Le problème des stock options

[hochet]

La rémunération des boîtes américaines tech, en stock based compensation, a tendance à devenir délirante !
Sur les 12 derniers mois, Oracle a versé environ 10,5 milliards USD en stock-based compensation (SBC), tandis que son free cash flow (FCF) s’élevait à environ 9,5 milliards USD. Donc les SBC ont dépassé le FCF ! Inquiétant même si ceci reste rare pour une entreprise de cette taille.

Cela signifie que :
-Les dépenses en actions ont absorbé plus que tout le cash réellement disponible.
-La rentabilité est compromise même si les résultats comptables restent flatteurs.

• C’est un manque de respect total pour leurs petits salariés qui n’ont pas ce genre de primes et un signal d’alerte pourles investisseurs.
• ça peut fonctionner à court terme mais ne semble pas tenable à la longue.

Personne ne parle jamais de ça, j’en suis étonné, qu’en pensez-vous ?

[mickaelkel]

Qu’on est jamais mieux servi que par soi-même

[anquietas]

Salut Hochet,
Où as tu eu ces données, je n’ai pas les mêmes sur les 12 derniers mois :

Oracle a un FCF négatif et les SBC sont plus vers les 4,42 Mds ?

Bon il n’empêche que c’est d’autant plus flagrant de verser 5 Mds de SBC quand il n’y a pas de flux de treso, mais je voulais vérifier ta source, j’ai regardé sur ZB et j’ai la même chose ^^

[hochet]

ma souce c’est Copilot de Microsoft. Bon même si c’est dans les 4B, ça reste énorme.

[hochet]

On va dire ça

[kevin.leffet.compose]

Beaucoup d’entreprises américaines dilue effectivement l’actionnaire à cause des SBC, c’est relativement courant.

Lorsque tu analyses les Free Cash Flow d’une entreprise, il faut bien prendre en compte les FCF ajustés des SBC, c’est plus pertinent.

Une boîte qualitative, et pro-actionnariat, aura tendance à faire croître ces FCF, et contrôler / décroître ses SBC sur le long terme.

De mon point de vue, Il n’y a rien de mal aux SBC tant que le sujet est maîtrisé par le management.

[anquietas]

Eh beeeeen copilot est dans les choux. Y’a quand même un facteur 2 entre les données pour les SBC, et pour le FCF il les invente complètement. J’espère que tu bases pas trop tes analyses sur ses données…

[vivien.faim.2.financ]

Clairement ce qui me ferait suer sur Oracle ce n’est pas tant les SBC prise en isolation, mais le fait qu’elles augmentent (plus vite que le reste), peu importe en fonction de quoi on regarde (CA, OCF, FCF…)

[mosquito]

D ailleurs en parlant de tout ça sa pourrait êtres une donnée intéressante a intégrer dans moning

[hochet]

c’est vrai que les chiffres de Morningstar sont ceux d’ @anquietas. Je n’ai pas vérifié d’où Copilot sortait les siens, je l’avoue. Mon but c’était surtout de faire réagir.

On constate que la croissance de ces « stock based compensations » devient de plus en plus rapide et Moning ne les prend pas du tout en compte.
Je l’ai déjà signalé. Quand les stock options étaient anecdotiques, ça n’avait pas d’importance. Mais, pour l’analyse de beaucoup de boîtes, on ne peut plus continuer à les ignorer. C’est à mon sens, le plus gros point faible de Moning. Il faut les intégrer, comme le dit @mosquito, sous peine de voir la qualité de ce screener diminuer .

[adrien83560]

Sans parler de leur dette qui explose a la hausse

[vivien.faim.2.financ]

Ah oui quand même… 85 Mds en dette LT, miam miam

Et ça augmente le dividende de 15 % par an… jusqu’à quand ?

[adrien83560]

C’est marrant je viens de retomber sur ce post, personne ne regardait l’explosion de leur dette en Juin et soudainement en Novembre c’est devenu LE sujet….

[vivien.faim.2.financ]

On est des précurseurs

[hochet]

Ce que je trouve douteux avec les stock-options de certaines entreprise c’est qu’elles sont poussées à des niveaux impressionnants, payées s’il le faut par de la dette mais masquées par des rachats d’actions. Ça dure en général comme-ça pendant deux ou trois ans, le temps pour le board de se gaver puis, curieusement, la gestion redevient plus vertueuse : il ne faudrait quand-même pas maintenant diluer et déprécier ces titres nouvellement acquis.

Mais bon, qui suis-je pour critiquer ceux qui font ça? Je suis comme eux, à me raccrocher au train à succès qui passe mais je le fais avec juste moins de talent qu’eux.