Bonsoir,
En cloture le titre fait + 8,90 % sur des rumeurs dâO.P.A de CNP assurance !
De cnp ?
Alors quâun des principal actionnaire est archer capital group (presque 30% du capital je crois) qui vise justement une opa ?
Moi pas comprendre.
Des sources officiels ou une rumeur de marché, et si rumeur de qui ?
Bloomberg indique que cnp assurance devra convaincre Arch capital qui détient 30 % des parts de coface .
CNP ne possÚde pas vraiment « 3 % pour préparer une OPA »
La participation constatĂ©e en juin venait dâactions Coface reçues en collatĂ©ral par CNP Assurances. Le 11 juin, CNP dĂ©tenait ainsi 6 938 898 actions, soit 4,62 %. La CDC dĂ©tenait alors indirectement 6 %, en ajoutant 1,38 % via CDC Croissance.
Puis une partie de ce collatĂ©ral a Ă©tĂ© restituĂ©e : la CDC est redescendue Ă 4,43 %, dont la part CNP Ă©tait alors dâenviron 3,05 %.
Donc ce nâest pas une participation stratĂ©gique comparable aux 29,9 % dâArch.
Et combien CNP devrait-elle détenir ?
Il faut distinguer deux choses :
- 50 % + 1 action : majoritĂ© simple du capital/droits de vote â permet en principe de contrĂŽler les dĂ©cisions ordinaires.
- 66,67 % environ : majoritĂ© des deux tiers â nĂ©cessaire pour faire passer les dĂ©cisions extraordinaires importantes en assemblĂ©e, sous rĂ©serve des rĂšgles prĂ©cises applicables.
- 90 % : seuil trĂšs important dans une OPA française, notamment pour les mĂ©canismes permettant dâaller vers un retrait obligatoire sous certaines conditions.
Mais CNP nâa pas nĂ©cessairement besoin dâacheter 50 % elle-mĂȘme pour prendre le contrĂŽle Ă©conomique : dans une OPA, elle peut obtenir le contrĂŽle avec une fraction infĂ©rieure si suffisamment dâactionnaires apportent leurs titres et quâArch accepte de vendre ou dâapporter ses 29,9 %.
Et câest prĂ©cisĂ©ment lĂ que le dossier devient intĂ©ressant :
CNP ~3 % + Arch 29,9 % = ~33 %.
Si CNP obtenait lâaccord dâArch, elle partirait donc dĂ©jĂ avec environ un tiers du capital, et il lui resterait Ă convaincre les autres actionnaires.
Ă noter : Coface indique quâil nâexiste pas, Ă sa connaissance, de pacte entre actionnaires ni de droits de contrĂŽle spĂ©ciaux.
Donc ton intuition Ă©tait bonne : le vĂ©ritable verrou de cette Ă©ventuelle opĂ©ration, câest Arch. CNP seule, avec ~3 %, nâest absolument pas en position de contrĂŽler Coface.
DĂ©solĂ© jâai fait du gepeto, mais pour moi ca nâa pas de sens.
De ce que je sais :
- archer a pris un position strategique sur coface, et il a ete plusieurs fois question de prise de participation supplementaire (50% voir opa).
- cnp est un actionnaire minoritaire (apparemment 3%, mais disons 5%)
Comment une tels boites peux esperer devenir majoritaire ?
Je retourne sur gepetoâŠ
Oui. Faisons le calcul simplement, avec les chiffres actuels.
1. Combien vaut Coface aujourdâhui ?
Coface compte environ 150,18 millions dâactions.
Ă 17,61 ⏠aujourdâhui, cela donne une capitalisation dâenviron :
150,18 M Ă 17,61 ⏠= 2,65 milliards âŹ
2. Pour avoir 50 % + 1 action
Il faut environ 75,09 millions dâactions.
Si on suppose que CNP possÚde déjà 5 % :
- CNP : 7,51 M actions
- Arch : 44,9 M actions (~30 %)
- CNP doit donc acheter, en plus, environ 22,7 M dâactions pour atteindre 50 % + 1, si Arch lui vend ses 30 %.
à 17,61 ⏠:
22,7 M Ă 17,61 ⏠â 400 MâŹ
Donc :
CNP devrait dĂ©bourser environ 400 M⏠supplĂ©mentaires, en supposant quâelle achĂšte les 30 % dâArch au cours actuel et que les autres actionnaires lui apportent suffisamment de titres.
Mais une OPA ne se fera évidemment probablement pas à 17,61 ⏠: il faut généralement proposer une prime.
Avec une prime :
| Prix proposé | Pour acheter ~45 % supplémentaires* |
|---|---|
| 20 ⏠| ~900 M⏠|
| 21 ⏠| ~950 M⏠|
| 22 ⏠| ~1,00 Md⏠|
| 23 ⏠| ~1,04 Md⏠|
*Câest une approximation du montant pour passer de 5 % Ă 50 %+, en achetant environ 45 % du capital.
Attention : dans ce calcul, je suppose que CNP doit acheter ces 45 % Ă tous les actionnaires. En rĂ©alitĂ©, si Arch apporte ses 29,9 %, le prix payĂ© dĂ©pendra de la structure de lâoffre et des titres effectivement apportĂ©s.
3. Et si CNP voulait acheter TOUT Coface ?
LĂ , on change dâĂ©chelle.
à 17,61 ⏠:
Coface entiĂšre â 2,65 MdâŹ
Avec une prime de 20 % :
â 3,18 MdâŹ
Avec 30 % :
â 3,45 MdâŹ
Donc une OPA totale pourrait facilement ĂȘtre une opĂ©ration de 3 Ă 3,5 milliards dâeuros selon le prix proposĂ©.
4. CNP en a-t-elle les moyens ?
Oui, financiĂšrement, une opĂ©ration de cette taille est envisageable. Mais attention : cela ne signifie absolument pas quâelle pourrait payer 3 Md⏠en cash immĂ©diatement.
Au 30 juin 2026, CNP affichait :
- 22,2 Md⏠de capitaux propres
- 247 % de ratio de solvabilité
- 19,8 Md⏠de chiffre dâaffaires au S1
- 713 M⏠de résultat net au S1.
Et fin 2025, le groupe disposait de 38,5 Md⏠de fonds propres éligibles Solvabilité II.
Mais les 38,5 Md⏠ne sont Ă©videmment pas une cagnotte disponible pour acheter Coface : ce sont des fonds propres rĂ©glementaires qui soutiennent lâactivitĂ© dâassurance.
Donc mon résumé :
Acheter 50 % de Coface : ~1 Md⏠avec une prime raisonnable.
Acheter 100 % : ~3â3,5 Md⏠avec une prime de 20â30 %.
CNP a une taille financiĂšre suffisante pour envisager une opĂ©ration de cette ampleur, mais il faudrait probablement combiner ressources propres, dette/financement et Ă©ventuellement mĂ©canismes de financement de lâopĂ©ration.
Et surtout, le vrai morceau du puzzle reste Arch : ses 29,9 % reprĂ©sentent aujourdâhui environ 790 M⏠au cours de marchĂ©. Si Arch accepte de vendre son bloc Ă CNP, le problĂšme de CNP devient beaucoup plus simple.
Câest prĂ©cisĂ©ment pour ça que la prochaine information vraiment importante serait : âCNP aurait approchĂ© Arch / nĂ©gocierait avec Archâ. LĂ , la rumeur prendrait une tout autre dimension.
Conclusion : ben je lâai pas vue venir, jâen serais triste, mais rien nâest encore fait puisque se sont des rumeurs, et si opa on verra.
Je ne suis pas vendeur de suite, surtout pas ce prix. Et je ne sais meme pas si je ne les garderais pas, au moins sur pea-pme.
Ma pitchoune 
y vont me casser ma pitchoune 
A priori ,il y aurait des délibérations entre les deux parties !
Si petit au depart⊠et pourtant en opa.
Jâai du mal a y croire, mais tout est possible dans le monde des entreprises.
Sacrée info !
Bloomberg prĂ©cise que dâautres acquĂ©reurs pourraient Ă©merger !
je viens de tilté un truc.
la CDC câest la Caisse des DĂ©pots et Consignation.
Mais CDC assurance, câest la Banque postale.
Et tout cela, câest en fait des propriĂ©tĂ© de lâĂ©tat !
Alors je prends mieux la mauvaise nouvelle, mais ⊠QU4 EST CE QUE ON VIENT ME FAIRE CHIER AVEC LES 54 MILLIARD D4EFFORT !!! merde !
une tels boite gĂ©rer par nos fonctionnaire dâĂ©tat, nan en fait je vendrais si OPA
Jâen ferai autant !!aucune confiance en la banque postale !!
tu as une mauvaise expérience avec? 
Parce que mise Ă part leur appli ou site internet digne des annĂ©es 90⊠ça va⊠ah non les dĂ©lais de virement sont plus long (jâai mon salaire 1 Ă 2 jours aprĂšs mes collĂšgues)
Aucune confiance dans les boites gĂ©rĂ©es par lâĂ©tat !
Il y aurait aussi 0,49 % de vad de citadel advisor.
Lâouverture lundi matin devrait ĂȘtre dynamique !!