Salut Christophe !
Alors première question : pourquoi tiens tu à avoir les 11 secteurs absolument en portefeuille ?
Je veux dire, si c’est le dernier secteur qu’il te manque, et que tu pédales un peu à savoir quelle valeur prendre, peut-être n’es-tu juste pas à l’aise avec ce secteur, et qu’il ne faudrait pas forcement l’ajouter à ton portefeuille 
Si tu prends une valeur « par défaut » mais sans conviction, ça pourrait se retourner contre toi à terme 
Bref passé cela on peut quand même en discuter, avant toute chose je vois que tu parles des dividendes, est-ce un critère important pour toi, que la boite en verse un et qui plus est de manière stable ? Ou peu importe (je vois que tu as en PF des boites sans dividendes donc je m’interroge du coup )
Concernant les 2 valeurs que tu cites, ce sont en effet de belles boites !
J’aurais une préférence pour Sherwin d’un point de vue fondamental : le FCF et le net income ont bien mieux progressé sur la décennie, par rapport à PPG où ça a littéralement stagné ou presque… Je ne remarque pas de croissance sur cette dernière.
De même, je trouve la courbe du CA de Sherwin beaucoup plus belle, homogène et croissante que celle de PPG, qui malgré l’envolée récente, semble plus houleuse, et a subit une stagnation flagrante les 8 années précédentes.
Les marge de Sherwin sont également plus élevées que son homologue, mais ça peut aussi s’expliquer par la nature du business, je ne les connais pas assez pour savoir si cela est explicable ou non.
De plus, les rachats d’actions se poursuivent encore chez Sherwin, là où ils semblent avoir stoppé depuis 3 ans chez PPG… La faute à une profitabilité qui s’amoindrit ?
Enfin, le payout ratio de Sherwin est largement soutenable (oscille entre 25 et 30%). Celui de PPG l’est aussi, mais il est plus important (~40%) et surtout en augmentation, il a plus que doublé sur la décennie…
Cela veut donc dire que la société distribue une part de plus en plus importante de ses bénéfices. Tant qu’on est sur des ratios faibles ce n’est pas forcement alarmant, mais cela peut aussi vouloir dire deux choses :
- Elle continue d’augmenter son dividende malgré des bénéfices qui n’augmentent pas => Il y a un moment où cela va coincer.
- Ses bénéfices augmentent quand même, mais elle voit de moins en moins d’opportunités de les réinvestir, elle choisit donc de les redistribuer de plus en plus aux actionnaires => Les actionnaires « court terme » seront contents, mais cela veut dire que la société est en train d’entrer dans une phase de maturité avancée, et qu’elle risque de ne plus trop croitre. Si tu es long terme, cela peut être un warning
Bref dans les 2 cas personnellement c’est un signal que je n’aime pas trop, mais à chacun de voir.
Concernant l’endettement en revanche, léger avantage à PPG, qui semble pouvoir repayer sa dette un peu plus rapidement que Sherwin si besoin.
Fut un temps, je t’aurais aussi suggéré APD (Air Products and Chemicals), une fabricant de produits chimiques et gaz industriels, l’homologue de Air Liquide aux US en quelque sorte. C’est une bonne piste pour s’exposer à l’essor de l’hydrogène notamment.
Mais je trouve que les fondamentaux ne sont pas excellents : le FCF est en baisse et vient même de passer en négatif (mais à voir si cela s’explique par de gros investissements pertinents), dette qui explose, pas de rachat d’actions, et Capex qui ne cessent d’augmenter dangereusement
Heureusement les marges sont copieuse : identiques à celles de LVMH, c’est pour te dire !
Après la croissance du CA et des bénéfs arrivent à suivre (7-8%/an en moyenne) donc c’est le principal.
Une autre boite dans le secteur que j’aime bien est UFP Industries, spécialisée dans le bois et assimilé, segment qui a de l’avenir au vu du changement de paradigme sur le pastique par exemple, dans l’industrie de l’emballage en l’occurrence… On observe de plus en plus un retour au bois/composite/carton à plusieurs endroits.
Les chiffres sont excellents, croissance fulgurante du CA, bénéfs et FCF, marges encore un peu faibles mais en belle augmentation, plus de dette nette, payout ratio hyper bas… En revanche ils continuent l’émission d’actions vu le profil de la boite (croissance). Bref un profil un peu différent des précédentes mais à toi de voir
Voila ma petite contribution !
