maintenant qu on connait les résultats S1 2026, tu en penses quoi ? chatGPT
Oui. Et avec les résultats publiés hier soir, mon regard sur Invibes s’améliore nettement sur le plan opérationnel, même si le dossier reste très spéculatif.
Le point essentiel est que le chiffre d’affaires continue de se dégrader, mais la restructuration fonctionne beaucoup mieux que je ne l’espérais. (Boursorama)
Les chiffres qui comptent
| S1 | 2025 | 2026 | Évolution |
|---|---|---|---|
| CA | 9,88 M€ | 7,62 M€ | -19,7 % |
| REBITDA | -2,14 M€ | -0,27 M€ | +1,87 M€ |
| EBITDA | -2,20 M€ | -0,24 M€ | +1,96 M€ |
| Résultat net | -3,39 M€ | -0,65 M€ | +2,74 M€ |
| Trésorerie nette | 2,1 M€ fin 2025 | 1,8 M€ | -0,3 M€ |
Et c’est là que je trouve le dossier beaucoup plus intéressant qu’avant.
Invibes a presque atteint l’équilibre EBITDA alors que le CA a encore chuté de près de 20 %.
Les charges de personnel sont passées de 6,74 à 3,46 M€, et les achats/charges externes de 6,21 à 4,80 M€. (Boursorama)
Autrement dit, ils ont fait quelque chose de difficile : ils ont adapté la structure de coûts à la nouvelle taille de l’entreprise.
Mais il y a une grosse nuance
Je ne considère absolument pas que le problème soit réglé.
Le CA de 2025 était déjà tombé à 19,8 M€, contre 26,5 M€ en 2024. (Boursorama)
Et au S1 2026, on est encore à -19,7 %.
Donc actuellement, Invibes est en quelque sorte dans cette situation :
CA ↓↓↓
mais
coûts ↓↓↓↓
→ rentabilité qui remonte
C’est très bien pour survivre.
Mais pour créer beaucoup de valeur pour l’actionnaire, il faudra maintenant que le CA arrête de baisser.
C’est le prochain test.
Et le cours à ~1,23 € change beaucoup la situation
Hier, avant les résultats, l’action était à 1,45 €. Elle a terminé à environ 1,22–1,23 €, soit une baisse de l’ordre de 15-16 %. (Zonebourse)
Il y a donc une réaction assez paradoxale :
les comptes sont nettement meilleurs, mais le marché sanctionne probablement la poursuite de la baisse du CA.
Avec 4,566 millions d’actions, 1,23 € représente environ 5,6 M€ de capitalisation boursière. (invibes.com)
Et avec 1,8 M€ de trésorerie nette, on obtient approximativement une valeur d’entreprise de seulement 3,8 M€.
C’est très faible.
Mais attention : il ne faut surtout pas considérer les 1,8 M€ comme une sorte de « cash gratuit ». L’entreprise reste déficitaire et doit financer son développement.
Là où je commence vraiment à m’intéresser à Invibes
C’est Fusion + Connected TV.
Invibes indique que cinq produits publicitaires CTV sont désormais prêts au déploiement, avec une première campagne devant être lancée avec un groupe audiovisuel important et une collaboration démarrant avec un groupe audiovisuel international. Les premières contributions commerciales significatives sont attendues progressivement à partir de 2027. (Option Finance)
Et c’est probablement le véritable pari de l’action.
Parce que si Invibes se contentait de stabiliser son activité historique autour de 15-16 M€ de CA, avec une petite rentabilité, le potentiel serait relativement limité.
En revanche :
**stabilisation de l’activité historique
-
retour à un EBITDA positif
-
CTV qui commence à générer du CA en 2027
= changement assez radical de l’équation.**
Ce que je surveillerais absolument le 28 octobre
Le prochain chiffre d’affaires T3 sera publié le 28 octobre 2026. (Euronext)
Pour moi, c’est beaucoup plus important maintenant que les résultats S1.
Je regarderais notamment :
Scénario intéressant
CA T3 qui se stabilise fortement, par exemple autour de -5 % / 0 % ou revient à la croissance.
Là, le marché pourrait commencer à se dire :
« Les coûts ont été restructurés et maintenant le CA touche son point bas. »
Ce serait une configuration intéressante.
Scénario intermédiaire
CA encore à -10/-15 %, mais coûts parfaitement maîtrisés.
La société peut continuer à survivre et se rapprocher de l’équilibre, mais la thèse de croissance reste à démontrer.
Scénario préoccupant
CA toujours autour de -20 % ou pire.
À ce moment-là, même avec une excellente réduction des coûts, il devient difficile d’imaginer une croissance durable sans nouvelle restructuration ou apport de capitaux.
Et il y a quelque chose d’assez amusant dans les chiffres
Regarde le passage :
S1 2025 :
CA = 9,88 M€
REBITDA = -2,14 M€
S1 2026 :
CA = 7,62 M€
REBITDA = -0,27 M€
Donc ils ont perdu 1,94 M€ de chiffre d’affaires mais amélioré le REBITDA de 1,87 M€.
C’est énorme.
Cela signifie que le nouveau modèle économique est beaucoup plus léger.
Si demain ils retrouvent seulement 1,5 à 2 M€ de CA supplémentaire sans refaire exploser les coûts, une grosse partie de cette croissance pourrait tomber directement dans le résultat opérationnel.
C’est exactement ce qui rend la petite capitalisation intéressante.
Mon raisonnement à 1,23 €
Je ne te dirais pas « achète » ou « vends », mais voilà comment je vois mathématiquement le dossier.
À environ 5,6 M€ de capitalisation, le marché valorise aujourd’hui Invibes extrêmement modestement.
Si l’entreprise réussit simplement à atteindre par exemple :
15-16 M€ de CA annuel + EBITDA positif de 1 M€, la situation serait déjà très différente.
Et si elle parvient ensuite à revenir vers :
18-20 M€ de CA + 2-3 M€ d’EBITDA, la valorisation actuelle pourrait apparaître très basse.
À l’inverse, si le CA continue inexorablement vers 12-14 M€, la faible capitalisation actuelle pourrait être parfaitement justifiée.
C’est donc vraiment une asymétrie « retournement ou échec du retournement ».
Mon sentiment après ces résultats
Je serais plus intéressé par Invibes à 1,23 € qu’à 1,45 €, paradoxalement.
Pas parce que les résultats sont bons au sens classique — ils ne le sont pas encore : CA en baisse et perte nette de 0,65 M€.
Mais parce que le S1 démontre pour la première fois de façon assez tangible que la restructuration produit l’effet recherché. (Boursorama)
Et surtout, la consommation de trésorerie reste pour l’instant contenue : la trésorerie nette n’est passée que de 2,1 à 1,8 M€ entre décembre et juin. (Boursorama)
Pour moi, le dossier vient donc de passer de « entreprise en difficulté » à « pari crédible sur un retournement ».
Mais le T3 sera déterminant : il faudra enfin voir le début de stabilisation du CA.
Si tu veux, je peux aller un cran plus loin et te faire une valorisation d’Invibes à 1,23 € avec 3 scénarios (échec / stabilisation / réussite de Fusion-CTV), en calculant combien vaudrait théoriquement l’action à 2 €, 3 €, 5 € ou 8 € selon le CA et l’EBITDA atteints. Ce serait particulièrement intéressant pour voir si le risque actuel est correctement rémunéré.
