Bonjour Ă tous,
J’ai commencé le 07/06/2023 une stratégie Momentum que je réalise en réel sur un PEA-PME.
L’objectif est de battre le CAC Mid and Small Gross Return $CMSG a 3 ans.
1/ Utilisation d’un momentum composite a 6 mois et 1 an sur un panel d’approximativement 40 a 50 valeurs screenées sur des critères fondamentaux
2/ Le portefeuille sera équipondéré approximativement à 25% à chaque arbitrage dans la limite de l’ajustement au pas de cotation et restera composé de 4 valeurs
3/ Le portefeuille restera 100% investi et les dividendes seront réinvestis
4/ Il y aura un re-balancement semestriel
5/ Je me réserve le droit de vendre en cas d’annonces/résultats/opérations capitalistiques, par conviction ou si la performance est négative de plus de 20%
6/ Les valeurs seront uniquement des smalls caps FR Ă©ligibles au PEA-PME
Une review sera effectuée chaque semestre minimum.
Je suis bien entendu à l’écoute de vos remarques ou/et suggestions ! 
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Intéressant comme expérience, un peu « exotique », ce n’est pas trop chronophage de se lancer dans un tel challenge ? Quel pourcentage de ton capital consacre tu a cette expérience ?
Bonjour @fabandt
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Tu as raison de le souligner, j’ai réussi à automatiser le screener via Google Finance néanmoins cela demande de suivre un univers de 40 à 50 sociétés
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10% de mon patrimoine financier net à ce jour, je renforcerai si la méthode porte ses fruits
Voici les 4 valeurs de départ et leur performance à date sur l’année écoulée :
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13/07 : Arbitrage N°1 :
OUT: ESI GROUP (+36%) : Vente post annonce d’OPA, c’est un portefeuille spéculatif dont l’objectif est de superformer le marché. Ce choix est motivé par le fait que SYQUANT manipule volontairement le cours via des CFD pour le compte d’une SICAV, même si il y a 4% à prendre sur 4 mois je préfère arbitrer, ne pas attendre l’OPA et essayer de faire mieux ailleurs.
IN : LDLC : Même si le momentum n’est pas bon, ma conviction prend le dessus sur ce coup et je décide donc de rentrer sur LDLC sans équipondérer le portefeuille. Toujours en décroissance, j’ose estimer qu’il s’agit de la dernière publication en négatif à périmètre constant La thèse reste la même, la normalisation des taux d’équipements à neuf en matériel high-tech, le redémarrage de nouveaux cycles de renouvellement produits sur les prochains trimestres devraient ainsi permettre de renouer avec une légère croissance sur l’ensemble de l’exercice 2023-2024. La forte résilience et la gestion du groupe dans un contexte très défavorable (pénurie de CGU, inflation, coût énergétique, période post covid) m’étonne. Scénario de retournement et très cyclique.
Performance depuis le 07/06 :
- Portefeuille : 18.39% (volatilité sur la période : 11%)
- CAC Mid Small Growth : 2.81% (volatilité sur la période : 6%)
Suivi portefeuille :
1/ Allégement de LDLC au profit de Explosifs et Produits Chimiques. Mes arguments d’achats malgré le récent rerating sont :
- Momentum très favorable
- Cotation en continu depuis peu rendant la valeur accessible
- Simplification de la structure actionnariale (initialement très complexe)
- Synergies des joints-ventures
- Présence d’Argos , un fonds de PE au Capital
2/ Dans un contexte de peur ambiante sur les smalls et de plus en plus confiant dans mon approche, j’apporte 2500 euros sur Precia Molen :
Spécialiste d’instruments de pesage, ce choix se justifie par le focus opéré sur la rentabilité depuis le changement de DG courant 2022, la baisse récente m’a permis de rentrer assez fortement sur la valeur juste avant les résultats que j’attendais positifs.
Precia ne répond pas aux critères momentum du portefeuille mais apporte de la visibilité au portefeuille, c’est volontaire. La valeur n’est également pas spécialement bon marché.
Commentaires :
1/ Le momentum de Guillin se dégrade mais je reste confiant dans le savoir-faire industriel du groupe, par ailleurs la valeur apporte une dimension défensive au portefeuille compte tenu de sa faible cyclicité
2/ Je n’opère aucune sortie à ce stade, la diversification et l’ajout au portefeuille de valeurs avec un downside limité me permets d’être rassuré, prudent et avoir une approche un peu plus défensive dans une période de forte peur et volatilité sur les smalls : conscient que je suis en dehors des critères momentum (LDLC/PRECIA) et de diversification, j’essaie de rester humble et considérer que l’avenir est incertain. La surperformance se fait également dans les baisses. Si les flux et la visibilité des petits capitalisations le permettent, l’objectif sur les mois à venir et de me recentrer sur ma stratégie de base : MOMENTUM et CONCENTRATION de portefeuille
3/ Je regarde régulièrement les valeurs de la côte Française les moins chères en P/Sales avec un ROE 5Y > 20%. J’exclus alors les trop grosses capitalisations, les valeurs dont je ne comprends pas le business et les secteurs que je considère trop cycliques ou trop risqués dans le contexte actuel.
J’applique en dernier lieu une approche momentum
Suivi :
Performance du portefeuille : 8.18%
Performance du CAC SMALL GR : -9.63%
S1 Voyageurs du monde : 18/10 - Guillin : 19/10 - CA T3 LDLC : 25/10 - AXWAY T3 : 26/10
Voici mon tableau de bord, plusieurs remarques me viennent en tête en le visualisant après un semestre depuis le lancement de la stratégie :
1/ Le montant des frais, cela me conforte dans l’idée de limiter au maximum les arbitrages.
2/ La volatilité est de 15%, soit trois fois supérieure à celle d’un fonds small.
3/ Surperformance de 17% sur le fonds Indépendance (en rouge), qui a du mal à faire mieux que son indice.
4/ Surpondération sur l’industrie.
Restons humble, avec du recul il est finalement plutôt aisé de battre l’indice et Indépendance AM eu égard :
La VL d’Indépendance intègre l’ensemble de ses frais de gestion et de surperformance.
Le CAC Small and Mid est composé de bons nombres de sociétés aux fondamentaux dégradés.
Avec des petites positions nous n’avons aucune contrainte de liquidité et une liberté totale d’action contrairement aux fonds.
J’ai pu faire un versement fin septembre dans la panique ambiante, un fonds n’aura jamais une collecte positive dans un mouvement de panique et/ou un contexte économique dégradé.
Hormis l’arbitrage LDLC peu opportun, je n’ai pas eu besoin de faire d’arbitrage suite à une baisse ou une dégradation des résultats.
J’ai eu de la chance sur le timing de l’OPA d’ESI.
Performance CAC SMALL GR : -5.40%
bonjour,
C’est intéressant ton expérience.
Pour le moment tu bats ton indice de référence, Bravo !
Juste une petite remarque (je me la fais à moi-même en permanence !!!). Tu as démarré sur une statégie pûrement momentum et tu as dévié très rapidement sur de la conviction. C’est décidément très difficile de suivre des stratégies purement mathématiques 
C’est plus sympa de faire des choix et d’avoir raison que de suivre « bêtement » des résultats d’un calcul froid et sans âme !
Tous les investisseurs avec qui je discute font la même chose (moi y compris) mais je trouve que pour vérifier si ta stratégie momentum est valable tu ne devrais pas y déroger même si c’est en deuxième critère ou alors, faire une sorte de sous portefeuille dans tes reporting pour pouvoir juger de sa pertinence.
En tous cas, continue à nous tenir au courant, c’st une belle expérience.
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Bonjour Marc,
Merci pour votre retour ! Je suis d’accord avec vous, on se rends d’ailleurs compte qu’il est psychologiquement difficile de suivre complétement une stratégie Momentum. Beaucoup plus que pour une stratégie purement Value finalement.
C’est d’ailleurs le gros avantage d’allouer son portefeuille dans un fonds.
En l’occurrence je constate :
- C’est très contre-intuitif d’acheter des valeurs pendant un rallye haussier. On évite ainsi les bonnes affaires délaissées par le marché et les valeurs deep-value avec une marge de sécurité importante.
- L’énorme volatilité et donc le risque potentiel associé contribue à faire prendre des décisions irrationnelles ou dévier de sa stratégie de base.
Je suis aujourd’hui complétement recentré sur un portefeuille momentum et je vais tâcher de m’y tenir !
D’un point de vue empirique et historiquement, la méthode fonctionne (voir résultats ci-après basé sur l’étude de Fama et French).
La surperformance de la méthode consiste à tirer profit des biais psychologiques des investisseurs : biais de confirmation, excès de confiance, auto-complaisance, comportement grégaire. Elle demande ainsi beaucoup plus de rigueur que ce qu’on pourrait croire : le jeu en vaut-il la chandelle ?
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