Salut à toute la communauté 
La tôlée prise par Stmicroelectronics (STMPA) cette semaine après des résultats de bonne facture m’a donné envie d’ouvrir le débat sur non pas une, mais deux actions européennes du secteur des semi-conducteurs : Infineon (IFX) et Stmicroelectronics.
En effet, les deux actions sont assez similaires, tant par leur objet que par leur parcours.
La seule chose qui les sépare, c’est le Rhin!
Les deux sociétés (IFX et STMPA, donc) sont toutes deux spécialisées dans les puces à technologie mature aux applications diverses : automobile, smartphones, industrie, lOT…
Exsangues il y a quelques années, elles reprennent des couleurs à la faveur d’un contexte porteur (pénurie post-covid, volonté d’autonomie européenne dans les secteurs clefs, forte demande en semi-conducteurs liée à la transition énergétique…)
Côté Infineon, une spécialisation dans les équipements à destination de l’automobile, qui pèsent grosso modo 50% du CA (constructeurs allemands obligent).
A l’inverse, Stmicro était plutôt spécialisé dans les puces à destination des smartphones (dont Apple). Après moult péripéties, le groupe braconne aujourd’hui sur les terres automobiles de son rival allemand, avec Tesla comme prise de guerre.
D’ailleurs, la dépendance de ST à ses deux gros clients US est un sujet récurrent. Autre source de frilosité pour les investisseurs, la présence des états français et italien au capital (par l’intermédiaire de Stmicroelectronics Holding NV), pour un total de 27%. Ajoutez à cela des hordes d’écolos et de syndicalistes plantés devant le siège de Stmicro à tous les jours pour protester contre les superprofits, l’accaparement de l’eau… (rayez la mention inutile)
et le tableau est complet.
Je rappelle à ceux qui pensent s’extirper des errements bureaucratiques et syndicalistes en misant sur Infineon que les syndicats sont également très impliqués dans le pilotage des sociétés allemandes.
Côté management justement, on retrouve chez Infineon le sulfureux (mais compétent)
Dr. Herbert Diess, ancien CEO de Volkswagen en reconversion forcée post-dieselgate.
Chez Stmicro, la barre est tenue par M. Jean-Marc Chéry, un enfant du sérail qui a gravi les échelons en interne.
Ces deux pontes doivent faire face à l’intensification et à la complexification de la concurrence internationale, entre les trains de sanctions US et la montée en puissance de la Chine. D’ailleurs, le fait que les sanctions US ciblent les technologies de pointe (comme les machines EUV d’ASML) laisse un boulevard aux chinois sur les technologies “matures” où sont positionnés ST et Infineon.
En outre, la production de ces puces “low-cost” est de plus en plus réduite (cf. Tesla) ou internalisée (Apple, BYD) par les clients, ce qui pourrait à terme évincer nos deux leaders.
Pour résumer, nous avons ici deux champions européens bien gérés, positionnés sur des segments porteurs, mais confrontés à une forte concurrence sur tous les fronts – même à l’échelle nationale pour Stmicro…
Pour ma part, j’ai du mal à les départager. Je pense que dans un futur proche, Stmicro dispose d’un meilleur potentiel d’appréciation, mais à long terme, je suis plus confiant dans les perspectives d’Infineon.
Qu’en dites-vous?
(Edit : il ne me semble pas avoir vu ce sujet sur le forum, mais s’il est redondant ou mal classé, faites-moi signe!)
