Portefeuille : Méthode Quality Investing

quentin.a · Février 22, 2024, 10:54

tout est en anglais maintenant, va falloir s’y mettre

oui probablement, mais là on rentre dans des éléments (gestion du cash, dépenses opérationnelles) qui s’entrecroisent entre les différents documents comptables et ça devient trop compliqué de pousser le raisonnement si l’on a pas plus de détails.

janglais · Février 22, 2024, 10:57

Ca me va très bien perso

quentin.a · Février 22, 2024, 10:59

ce que je voulais principalement expliquer c’était que si l’entreprise n’a pas de forts capex alors elle ne réinvestit pas massivement son cash excédentaire (Flux de tréso opérationnels), elle réalise juste les investissements de base en R&D, etc.

Et d’ailleurs on parle souvent de boite de croissance qui « réinvestissent » mais quand tu regardes les bilans en fait la plupart gardent du cash soit pour faire des acquisitions, soit pour combler les trous lors des années difficiles. Sinon toutes nos GAFAM etc sont bien plus connues pour leur retour à l’actionnaire (y a qu’à voir les montants records de rachats d’actions chaque année à leur ATH lol) que leur réinvestissement massif (hormis AMZN !)

anquietas · Février 22, 2024, 12:25

C’est vrai !
En même temps même si elles le voulaient elles n’arriveraient pas à réinvestir en Capex la montagne de cash qu’elles génèrent
« Cette année chez Alphabet, nous avons investit 80 Mds pour l’achat de 30 usines de chocolat, parce que… Parce que le chocolat, c’est bon… »

On en revient sur la discussion très intéressante qu’on avait eu sur des boites à forts capex (CNI etc) qui permettent de leur construire un moat

quentin.a · Février 22, 2024, 1:14

exact, c’est pour ça que globalement, même si TSMC navigue dans un secteur à fort potentiel de disruption, ça reste la boite la plus safe parmi d’un point de vue économique parmi toute la chaine de valeur des semis.

mieux vaut redistribuer aux actionnaires plutot que de se « diworsifier » disait lynch

vivien.faim.2.financ · Février 22, 2024, 1:52

Je pense que trouveras quelques membres adeptes de cette approche sur la forum (y compris votre humble serviteur )

Tu ne regarderais pas les vidéos de Joseph Carlson par hasard ?
(Si tu ne le fais pas, vas-y !)

Ma meilleure position actuellement
Pas sûr de sa valorisation actuelle, je trouve un peu chère actuellement pour recharger

Quelques actions qualité qui sont sur ma watchlist (mais actuellement trop chère/sur-valorisée d’après moi)

Adobe
Amazon
Booking
Copart
FICO
Netflix
Paychex

mickaelkel · Février 22, 2024, 2:29

aurions nous droit a une présentation un de te ces jours ?

quentin.a · Février 22, 2024, 2:50

pour faire simple (ça ne vaut pas une vraie analyse…), Copart propose des services de ventes aux enchères de véhicule. Étonnamment c’est une activité très lucrative aux us et le marché adressable aux US est énorme (un peu comme autozone).
Tant que le parc automobile croît, les ventes augmentent. Et c’est un business qui se veut très « ami de la planète », en permettant d’éviter certaines voitures d’aller à la casse et en limitant le nombre de pieces à changer (faudrait que je retrouve le passage dans le rapport annuel).
Et sinon le business a un gros avantage concurrentiel avec beaucoup d’actif tangible dans son bilan de mémoire, et les dépenses en capital sont très élevées, ce qui repousse la concurrence.
Après les chiffres sont très bons, mais ça tu pourras le voir directement sur Moning de manière plus lisible !

vivien.faim.2.financ · Février 22, 2024, 3:13

Exactement, je rajouterais :

ils ne possèdent PAS les voitures, gros avantage, ils ne sont que les intermédiaires

Une partie du moat : leur réseau hyper vaste dans le pays, je crois qu’ils disaient que peu importe où un accident arrive, ils seront jamais très loin pour s’occuper d’aller récupérer le véhicule

Au niveau des risques globaux : moins de pièces détachées avec les VE, mais on n’en est pas encore là et je pense qu’ils pourraient s’adapter au changement d’ici là

quentin.a · Février 22, 2024, 3:26

tu es sur que ça affecte le business ? de mémoire l’essentiel du business n’a aucune relation avec les pieces détachées. Ou alors peut être que ça affecte uniquement la partie ventes de véhicules qui pèse pour « seulement » 17% du CA ?

keiiser · Février 22, 2024, 5:15

copieur

regarde du coté de MEDP

anquietas · Février 22, 2024, 5:37

Ha tu la connais aussi !! Excellent

keiiser · Février 22, 2024, 5:54

Non seulement je la connais, mais je suis « in » !
et avec le sourire

j’en ai même repris une hier

j’ai souri en la voyant dans ton portif de The Bull

[Edit: pardon @kevin.leffet.compose pour le squat de sujet … et tres belle presentation et protefeuille au passage ! Quality investing ici aussi]

quentin.a · Février 22, 2024, 5:58

il l’avait déjà mentionné quelque part je crois !

keiiser · Février 22, 2024, 6:01

Ah ! Ca ne m’etonnerait pas de lui, on utilise le même outil et probablement le même screener

j’ai loupé le post si c’est le cas du coup, sorry !
mais ca servira peut etre à d’autres

anquietas · Février 22, 2024, 6:08

Haha oui elle fait partie de ma watchlist donc ^^
Je pense que je serais dessus si j’avais pas déjà autant de santé

kevin.leffet.compose · Février 22, 2024, 7:14

Je ne m’attendais pas à voir autant de réponse en rentrant du taf’ ce soir, merci à vous tous, je vais essayer de répondre aux remarques de chacun

J’aime à penser (peut-être à tort), que de nos jours, les très grosses sociétés qualitatives ayant de la trésorerie en réserve et peu de dettes sauront mieux gérer les crises économiques à venir. Ce qui me permet de dormir plus sereinement sur mes investissements à long terme. Je vois mal des Small Cap réussir à se remettre « rapidement » d’évènements comme la bulle de l’an 2000, la crise des subprimes de 2008, ou le Covid en 2020. Nous passerons par de nouvelles crises dans les décennies à venir, j’imagine donc limiter les casses en ne m’exposant qu’a des entreprises « solides » qui retrouveront leurs cours d’origine. Je ne m’interdis pas pour autant des investissements dans de plus petites capitalisations comme TXRH

ou FTNT, mais cela se fera dans une moindre mesure.

Oui tout à fait, j’ai évoqué brièvement le sujet dans une de mes précédentes réponses. A vrai dire, je trouve le buyback ayant plus de valeur, je suis bien plus intéressé par des entreprises pratiquant un buyback de 2%/an que un versement de dividende de 2%/an : en plus de récompenser l’actionnaire, cela montre que l’entreprise croit en elle-même, et je trouve cela très rassurant pour l’avenir.

Je suivrais cela avec plaisir

quentin.a · Février 22, 2024, 7:29

justement, là est mon interrogation, tu n’as pas besoin d’aller chercher le Top 30 du MSCI World pour avoir de la sécurité !
encore une fois il s’agit plutot de qualité quand on parle de résilience aux crises ! et principalement trois points : les retours sur capitaux, la situation bilantielle de l’entreprise et la cyclicité des revenus !
le reste c’est du vent !
les large cap de 10Md$ auront globalement la meme résilience que des méga de plus de 200, avec le potentiel de croissance en plus !

en fait je trouve ça dommage car en te contentant des méga cap tu te prives de tellement de belles entreprises !

kevin.leffet.compose · Février 22, 2024, 7:43

Je travaille dans une petite entreprise de moins de 20 salariés. Nous nous rapprochons davantage de l’artisan local que d’autre chose. Nous effectuons nos chantiers avec un déplacement maximal d’une heure autour de nos locaux, et cela nous convient parfaitement. Le carnet de commandes est déjà rempli pour une bonne partie de l’année 2024. Donc je dirais que les affaires se portent bien de notre côté.

Et oui, je suis très content du matériel Enphase. J’utilise leurs micro-onduleurs depuis mes premiers projets, cela va faire cinq ans maintenant. À mon sens, ce sont les meilleurs micro-onduleurs du marché, et de loin.

En ce qui concerne le matériel d’entreprises cotées en bourse, j’utilise par exemple les modules PV de Trina Solar, les onduleurs de chez SolarEdge, Huawei, ou SMA. Je sais que leurs produits se vendent bien dans mon milieu, mais je pense qu’il y a de bien meilleurs investissements de qualité à faire en ce moment. Je suis convaincu par ce que je fais, mais ce n’est pas pour autant que j’investirai dans cela aujourd’hui. La filière a besoin de mûrir encore pas mal de temps pour être considérée comme qualitative.

En ce qui concerne les trackers, je ne suis pas partisan de la chose. Et je trouve que beaucoup de gens se font avoir… Ces installations trackers ne sont pas éligibles aux contrats de vente d’électricité en obligation d’achat, les projets coûtent souvent 30% à 50% plus cher qu’une installation fixe sur toiture et ne produisent rarement que 30% de plus. Les trackers sont dotés de moteurs, donc de mécanique, sujets à panne et donc à maintenance, donc coûts supplémentaires. Puis bon, utiliser des terres parfois agricoles alors que des surfaces de toitures sont disponibles partout autour de nous, c’est une aberration à mon sens.

Merci pour ton message, John. Étant donné que ta question touche également à mon travail, j’en profite pour en parler ici. Aujourd’hui, je suis chargé d’affaires/études des projets photovoltaïques dans mon entreprise. Mais à la base, j’ai plutôt un profil de technicien. Il m’arrive de réparer/remplacer des onduleurs photovoltaïques chez des particuliers les week-ends en tant qu’auto-entrepreneur, car mon entreprise ne peut répondre à la demande étant donné que le carnet de commandes est rempli (nous ne pouvons donc pas répondre aux urgences/dépannages donc je fais ça sur mon temps libre).

kevin.leffet.compose · Février 22, 2024, 8:04

En effet, je viens de jeter un œil à ton portefeuille, j’y retrouve pas mal de valeurs pertinentes

Oui ! Je suis tombé dessus par hasard. J’apprécie particulièrement écouter les versions podcasts lorsque je suis sur la route en journée. Tout comme les podcasts de Xavier Delmas d’ailleurs. Ils ont de l’expérience à partager et pour un novice comme moi, cela permet de répondre à pas mal d’interrogations et même de me faire prendre la bonne direction. Je me retrouve même à écouter les meetings annuels de Berkshire Hathaway où l’on retrouve Buffet Et Munger partager leurs savoir pendant des heures.

Bien joué ! Et même avis sur la valorisation actuelle, je pense attendre un PER aux alentours de 26x pour m’insérer sur TXRH