Sentiment de marché

kvnvst · Octobre 4, 2024, 11:37

La chance, moi je voulez le lire, mais réservé aux membres…

globox · Octobre 4, 2024, 11:42

Budget 2025 : les valeurs cotées les plus exposées à une flambée des impôts - Market Blog

Le 03 octobre 2024 à 16:57

Par Jean-Louis Dell’Oro et Pierre-Jean Lepagnot

PARIS (Agefi-Dow Jones)–La course aux nouvelles taxes et impôts est lancée. A une semaine de la présentation officielle du budget 2025 pour la France, qui doit avoir lieu le 10 octobre prochain, plusieurs pistes se sont dégagées ces derniers jours en matière de fiscalité. Afin de réduire le déficit public de 6,1% cette année à 5% en 2025, les entreprises seront mises à contribution. Et en particulier les plus grosses d’entre elles, qui sont pour la plupart cotées en Bourse.

Si certains secteurs seront spécifiquement visés, comme l’aérien ou le secteur des jeux d’argent, certaines mesures concerneront l’ensemble des grands groupes. Ce sera le cas avec le relèvement du taux de l’impôt sur les sociétés (IS). Voici les entreprises cotées potentiellement les plus exposées en fonction des augmentations de taxes et d’impôt envisagées.

Augmentation du taux d’IS :

Le gouvernement veut mettre à contribution les grands groupes en augmentant de façon « temporaire » le taux de l’impôt sur les sociétés. Celui-ci est passé de 33,3% à 25% des bénéfices imposables des grandes entreprises depuis l’arrivée au pouvoir du président de la République Emmanuel Macron en 2017.

Le futur niveau du taux d’IS n’a pas encore été précisé, ni le seuil de chiffre d’affaires à partir duquel les entreprises seront concernées. L’objectif serait de récupérer 8 milliards d’euros, selon Le Monde. Toujours d’après le journal, le taux d’IS pourrait ainsi passer de 25% à 33,5% pour les entreprises réalisant plus d’un milliard d’euros de chiffre d’affaires.

En reprenant cette hypothèse, les analystes d’Oddo BHF ont sorti leur calculette afin d’estimer l’impact potentiel d’une telle mesure sur les grands groupes en Bourse. Parmi les sociétés couvertes par la banque (environ 80 pour cette mesure), 22 d’entre elles verraient leur bénéfice par action (BPA) baisser de plus de 5%.

Chez certains groupes, « une part importante du revenu imposable n’est pas imposée au taux français mais comptabilisé hors de France », comme le détaille Oddo BHF dans une note diffusée mardi. Cette répartition du revenu imposable n’étant pas connue publiquement, les analystes de la banque l’ont estimée en fonction de « proxys » comme la part du chiffre d’affaires en France ou la part des effectifs salariés en France.

Par exemple, TotalEnergies ne réalise pas de bénéfices en France et enregistre même des pertes dans les raffineries et la distribution. L’impact serait donc quasiment nul pour lui.

En revanche, d’autres groupes génèrent essentiellement leur chiffre d’affaires et leur revenu imposable en France. C’est le cas de TF1, qui réalise près de 95% de ses revenus dans l’Hexagone. Aussi, il fait partie des entreprises pour lesquelles on peut anticiper des baisses de bénéfice par action (BPA) parmi les plus fortes en cas d’application de cette surtaxe. TF1 verrait ainsi son BPA chuter de près de 10%. Eiffage serait le plus touché (-14%), devant FDJ (-12%), Nexity (-12%), Kaufman & Broad (-11%) et M6 (-10%).

On notera qu’en ce qui concerne Nexity, le promoteur immobilier pourrait en revanche bénéficier des mesures de relance envisagées pour la construction de logements, notamment avec un prêt à taux zéro (PTZ) étendu sur tout le territoire, une simplification des normes pour les logements neufs ou encore un assouplissement de l’objectif zéro artificialisation nette des sols (ZAN).

On retrouve ensuite un groupe intermédiaire, qui verrait ses bénéfices par action amputés de 7 à 9,9%. Oddo BHF mentionne ici LDC (-9,5%), CRIT (-9.2%), Derichebourg (-9.3%), Séché Environnement (-8,5%), Dassault Aviation (-7,4%), Bouygues (-7.1%) et Bonduelle (-7%).

Si le secteur du luxe ne fait partie des plus touchés, Hermès serait le plus mis à contribution, avec un BPA qui reculerait de 5,9%. Parmi les autres entreprises dont le bénéfice par action diminuerait de 5 à 6,99%, on compte Vinci (-6,7%), Synergie (-6.2%), Safran (-6%), Manitou (-6%), Amundi (-5,9%), Thalès (-5,3%) et Getlink (-5,1%).

On notera le cas particulier d’Aéroport de Paris (ADP), pour lequel l’impact potentiel peut varier fortement et aller de -5 à -10% sur le bénéfice par action. En effet, le régulateur devra déterminer si ADP a le droit de répercuter cette surtaxe en passant des augmentations tarifaires.

Le secteur financier est également à mettre à part. Certes, l’impact sur le BPA pourrait être assez net pour Amundi (-5,9%), Crédit Agricole SA (-3,8%) et Société Générale (-3,7%). Il serait moindre pour Axa (-1,4%), dont seulement 12% du résultat net provient de son activité en France. De même pour BNP Paribas (-1%), qui génère environ 10% de son résultat net en France. Le secteur financier pourrait toutefois rapidement s’adapter et transférer certaines activités à l’étranger, comme les activités de banque de financement et d’investissement (CIB).

Rabotage du crédit d’impôt recherche (CIR) :

Le gouvernement du Premier ministre Michel Barnier envisage de raboter le crédit d’impôt recherche (CIR), qui représente un budget de 7,7 milliards d’euros actuellement. Mais aucune précision n’a été donnée sur le sujet pour l’instant. Oddo BHF fait donc l’hypothèse que ce coup de rabot concernerait en priorité les grandes entreprises, et combinerait une baisse des taux de déductibilité et une baisse du seuil en-dessous duquel le taux maximal de réduction s’applique.

Chez certains groupes, le CIR pèse plus de 5% du résultat avant taxes et intérêts (Ebit) ou plus de 5% du résultat avant intérêts, taxes, dépréciations et amortissements (Ebitda).

D’après les calculs d’Oddo BHF, les entreprises cotées du SBF 120 les plus exposées sont ainsi Dassault Aviation (le CIR y représente 9,5% de l’Ebit), Alten (9%), Soitec (9,6% de l’Ebitda), Thalès (8,7%), Valeo (8%), Virbac (8%), Atos (7,5%), Ipsen (6%) et Safran (5%).

Hausse des taxes sur les jeux d’argent :

Si la FDJ fait déjà partie des entreprises les plus à risque sur la question d’une hausse de l’impôt sur les sociétés, elle sera doublement touchée par l’augmentation à venir de la fiscalité.

Selon Les Echos, l’objectif de Bercy est d’augmenter les taxes prélevées sur le secteur des jeux d’argent et des paris en ligne d’environ 500 millions d’euros en 2025, pour les faire passer de 1,2 milliard d’euros à 1,65 milliard d’euros. L’objectif est de contribuer à renflouer les caisses de la Sécurité sociale. Tous les segments (loteries, paris, jeux d’argent, poker en ligne) seraient concernés.

Le gouvernement envisage également de créer une taxe sur les dépenses de marketing et de publicité du secteur. En réaction à ces informations, CM-CIC Securities a abaissé sa recommandation sur le titre du groupe dirigé par Stéphane Pallez de « surpondérer » à « conserver » et abaissé son objectif de cours de 45 à 38,20 euros.

« Si le nouveau gouvernement cherche de l’argent où il peut, ce projet suscite une forte incertitude fiscale qui pèse sur le titre FDJ », commente un analyste parisien. Ce dernier attend davantage de précisions sur le projet avant d’en estimer l’impact sur le groupe.

Outre FDJ, un autre titre coté est largement concerné par ces mesures: le casinotier Partouche.

Hausse des taxes dans l’aérien :

Le secteur aérien ne devrait pas non plus être épargné par Bercy. « Nos informations, qui semblent tout à fait fiables et certaines, nous font redouter une taxation du secteur aérien dans le cadre du budget 2025, portant sur un milliard d’euros », avait ainsi reconnu mardi auprès de l’AFP le président de la Fédération nationale de l’aviation et de ses métiers (Fnam), Pascal de Izaguirre.

D’après les informations des Echos, qui ont révélé ce projet, l’exécutif pourrait tripler le produit de la taxe de solidarité sur les billets d’avion (TSBA), qui rapporte aujourd’hui autour de 460 millions d’euros. L’aviation d’affaires, les vols long-courrier et les passagers en classe business seraient davantage ciblés. Air France-KLM serait alors en première ligne.

Dans une note adressée à ses clients mercredi, AlphaValue estime qu’une hausse significative des taxes sur les billets d’avion aura des effets négatifs sur les compagnies françaises et spécialement sur Air France et détournera probablement une partie du trafic du groupe ADP vers d’autres aéroports.

« En France, les compagnies aériennes devront également faire face à la hausse des taxes prélevées sur les grands aéroports, au relèvement de 25% à 33,5% de l’impôt sur les sociétés ainsi qu’à l’obligation de consommer 10% de carburants d’aviation durable en 2030 », souligne le bureau de recherche indépendant.

Dans ce cadre, cingle AlphaValue, « les compagnies aériennes, et plus particulièrement les compagnies nationales, sont structurellement destructrices de valeur ».

-Jean-Louis Dell’Oro et Pierre-Jean Lepagnot, Agefi Dow Jones ; ed: TVA

(MORE TO FOLLOW) Dow Jones Newswires

October 03, 2024 10:56 ET (14:56 GMT)

neo.fite · Octobre 4, 2024, 11:48

Il suffit de t’inscrire. Les membres (gratuits) ne sont pas des abonnés (payants)

guillauminvest · Octobre 4, 2024, 11:51

Pas mal non ? C’est français

kvnvst · Octobre 4, 2024, 12:16

Merci beaucoup, ça me rassure pour mes boites !

ad.ca · Octobre 4, 2024, 4:09

désolé ! j’ai pas pensé! la prochaine fois, je copie/colle l’article

mciol · Octobre 5, 2024, 6:54

C’est le moment d’avoir un peu de cash, les soldes arrivent.

kvnvst · Octobre 5, 2024, 9:08

Je suis surtout entrain de me retenir d’injecter mes 2,50% de cash perso, j’ai plutôt l’impression que le marchés vas très bien et qu’on vas partir en bullrun de fin d’année…

Y a qu’à regarder le rapport des créations d’emplois US, 100 000 de plus que les prévisions c’est énorme !

mciol · Octobre 5, 2024, 2:58

Oui mais sur les entreprises françaises on va avoir un peu de stress je pense que ça va faire quelques % de baisses avant de repartir suite aux annonces.

walkingstreet · Octobre 8, 2024, 6:28

Sur Zone bourse, le CAC est à - 1,05% en pré-ouverture…

cyril.d · Octobre 8, 2024, 6:42

Déçu de la chine…

kantz · Octobre 8, 2024, 7:02

Chute du luxe encore

cyril.d · Octobre 8, 2024, 7:14

Et ça aussi peut-être…

mciol · Octobre 8, 2024, 8:31

Perso j’ai libéré du cash il y a 3 jours c’est parfait.

ipwn · Octobre 8, 2024, 8:39

Voir mon message d’y’a 12 jours …

« Le catalyseur n’est pas là… Là c’est un rebond qui anticipe un boost de la consommation Chinoise »

« C’est surtout que l’aide est destinée aux ménages les plus modestes qui par définition n’iront pas consommer du luxe mais tout simplement remplir le frigo…

neo.fite · Octobre 16, 2024, 7:52

Je pose ça là. Si ce gars dit la vérité, je suis sidéré par vos politiciens.

ipwn · Octobre 16, 2024, 8:11

J’allais poster justement …

Amendement n°I-CF754

Par cet amendement, les députés LFI-NFP entendent taxer à la source les plus-values mobilières, au même titre que le revenu !

- Enfin, une part importante des placements en bourses dans les portefeuilles des agents ne sont ni plus ni moins que la propriété de l’État, puisque ces sommes correspondent aux impôts sur les plus-values qui devront théoriquement être acquittés un jour ou l’autre.

gally · Octobre 16, 2024, 8:14

Idem ! Je me retiens de réinvestir mon cash, j’attends avec impatiente les élections américaine pour voir la réaction des marchés, si réaction il y a…

kvnvst · Octobre 16, 2024, 8:47

Ne vous inquiétez pas, si c’est déposé par LFI/NFP ça n’a aucune chance de passer, mais ça reste aberrant je viens de regarder !

deraisin · Octobre 16, 2024, 8:56

Même en s’y mettant à plusieurs et en s’entendant avec les autres dans de petits calculs, ils ont quand même réussi à se vautrer.
Pas d’inquiétude pour moi, ils n’ont aucun pouvoir