Microsoft [MSFT]

[kevin.leffet.compose]

Attention, la hausse sur les bénéfices semble insensé, c’est la valorisation d’Open AI en cause… En effet, Microsoft a enregistré un gain net exceptionnel de 7,6 milliards de dollars (plus-value latente) sur ce trimestre lié à la revalorisation de ses investissements dans OpenAI. La donnée la plus pertinente ici restera plutôt le résultat d’exploitation.

Résultats Microsoft T2 : Chiffres Clés

• Chiffre d’affaires : 81,27 Md$ (Est. 80,31 Md$) ; EN HAUSSE de +17 % A/A
• BPA : 5,16 $(Est. 3,93$) ; EN HAUSSE de +60 % A/A
• BPA HORS OPEN AI : 4,13 $(Est. 3,67$) ; EN HAUSSE de +28 % A/A
• Intelligent Cloud : 32,91 Md$ (Est. 32,39 Md$) ; EN HAUSSE de +29 % A/A
• Azure et autres services Cloud (hors change) : +38 % (Est. +38 %)
• Microsoft Cloud : 51,5 Md$ ; EN HAUSSE de +26 % A/A
• RPO Commercial (Carnet de commandes) : 625 Md$ ; EN HAUSSE de +110 % A/A

Productivité et Processus Métier

• Chiffre d’affaires : 34,1 Md$ ; EN HAUSSE de +16 % A/A
• Cloud Commercial Microsoft 365 : EN HAUSSE de +17 % A/A
• Cloud Grand Public Microsoft 365 : EN HAUSSE de +29 % A/A
• LinkedIn : EN HAUSSE de +11 % A/A
• Dynamics 365 : EN HAUSSE de +19 % A/A

Personal Computing

• Chiffre d’affaires : 14,3 Md$ ; EN BAISSE de -3 % A/A
• Revenus Windows OEM et Appareils : EN HAUSSE de +1 % A/A
• Revenus contenus et services Xbox : EN BAISSE de -5 % A/A
• Publicités sur la recherche et les actualités (hors TAC) : EN HAUSSE de +10 % A/A

Données Financières

• Résultat d’exploitation : 38,3 Md$ ; EN HAUSSE de +21 % A/A
• Résultat net : 38,5 Md$ ; EN HAUSSE de +60 % A/A
• Résultat net HORS REVALORISATION OPEN AI : ~30,9 Md$ ; EN HAUSSE de +28 % A/A

Retour aux Actionnaires

• 12,7 Md$ reversés aux actionnaires via des dividendes et des rachats d’actions

Commentaires du PDG – Satya Nadella

« Nous ne sommes qu’aux premières phases de la diffusion de l’IA et Microsoft a déjà bâti une activité IA plus importante que certaines de nos plus grandes franchises. »

« Nous repoussons les frontières sur l’ensemble de notre pile technologique IA pour apporter une nouvelle valeur à nos clients et partenaires. »

Commentaires de la DAF – Amy Hood

« Le chiffre d’affaires de Microsoft Cloud a dépassé les 50 milliards de dollars ce trimestre, reflétant la forte demande pour notre portefeuille de services. »

« Nous avons dépassé les attentes en termes de chiffre d’affaires, de résultat d’exploitation et de bénéfice par action. »

[adrien83560]

Jolie correction sur MSFT, perso ca me permet de me repositionner sur le titre. J’etais decu d’avoir perdu mes 100 actions a $500 sur un covered call l’an dernier.

[les.petits.conseils]

Les chiffres sont bon je comprend pas trop la baisse

[kevin.leffet.compose]

Il a été déclaré pour la première fois dans les rapports que : 45% des prochaines commandes Azure (RPO Cloud Back-Log) sont liés aux besoins spécifiques de OPEN AI.

La croissance de MSFT est donc en grande partie lié aux commandes de Open AI. De l’argent que Sam Altman peine a trouver.

Les fondamentaux sont bons, mais le risque est plus grand, donc ça corrige.

MSFT moins cher que GOOGL en ce moment lol, qui l’eut cru il y a quelques mois de ça.

[gregory.olivangel]

@les.petits.conseils

Les chiffres sont bon je comprend pas trop la baisse

Economie circulaire.
Microsoft finance Open AI pour qu’ils puissent dépenser l’argent qu’ils donne chez eux.
Les gros mettent sous perfusion openAI pour assurer une grande part de leur revenu.

Cela crée un risque systémique élevé qui est donc pricé dans le cours de l’action.

[mickaelkel]

kevin et gregory ont très bien répondu.
le problème est OpenIA.
certainement meme la boite qui fera exploser la bulle, mais c’est si prévisible que ca viendra d’ailleurs, mais elle sera la bombe a défaut d’etre le détonateur.

[anquietas]

Petit up, car Microsoft est vraiment tombée bas, 23 de PER, un niveau non vu depuis 2023… Le risque systémique est toujours présent mais ça devient quand même très intéressant à ce prix…

[le.petit.actionnaire]

Sauf qu’à l’heure actuelle, le marché ne tient pas à grand chose… Les MAG7 sont dans le dur, les SaaS cherchent du pétrole dans les fonds marins, la cyber-sécurité n’est pas aidée, IBM s’y met aussi, etc. Et pourtant, le NASDAQ reste globalement stable depuis plusieurs mois !

La situation est extrêmement tendue, et il ne faudrait pas grand chose pour que ça lâche. Les fissures sont de plus en plus nombreuses, et même si pour le moment ça plie sans rompre, rien ne garanti que cela va perdurer.

| Alors OUI, sur le papier, Microsoft est très intéressante à son niveau de valorisation du moment. Mais dans le contexte actuel, il n’est pas à exclure qu’elle ne soit en fait “envoyée en tant qu’éclaireuse des fonds marins”, traçant le chemin pour ses petites copines.

[gregory.olivangel]

@le.petit.actionnaire

Sauf qu’à l’heure actuelle, le marché ne tient pas à grand chose… Les MAG7 sont dans le dur, les SaaS cherchent du pétrole dans les fonds marins, la cyber-sécurité n’est pas aidée, IBM s’y met aussi, etc. Et pourtant, le NASDAQ reste globalement stable depuis plusieurs mois !

La situation est extrêmement tendue, et il ne faudrait pas grand chose pour que ça lâche. Les fissures sont de plus en plus nombreuses, et même si pour le moment ça plie sans rompre, rien ne garanti que cela va perdurer.

Il ne faudrait pas non plus confondre la courbe des actions avec leurs résultats financiers qui en ce moment sont complétement décorélés. Je ne vois où tu trouves les fissures dont tu parles.

un narratif de peurs est en marche qui crée une volatilité extrême dans certains secteurs, aujourd’hui même le secteur financier est contaminé par exemple.
Pour les investisseurs qui font le job, en analysant les boites, en repassant au scanner leur thèse dans le contexte l’IA pour voir s’ils ont loupé quelque chose, il y a de sacrés opportunités à faire.

Microsoft à 30% de son plus haut qui est probablement l’une des boîte les plus résiliante dans le contexte “IA”, même avec le risque d’économie circulaire, est une belle opportunité, même si ça en perd encore 20 ou 30% …. ensuite.

D’ailleurs on voit à quel point c’est irrationnel, il y a 3 semaines Microsoft se fait sanctionner sur les marchés parce qu’il investit dans openAI. Et maintenant la boite se fait sanctionner parce que le narratif de l’IA tueur des logiciels est en marche (et donc un monde où les openIA est consort domnineraientt sans partage). Sacré schizophrénie quand on prend le temps de s’y pencher.

[adrien83560]

Tout a fait d’accord avec @gregory.olivangel . Le marché est completement paumé en ce moment et c’est tant mieux pour nous. Je suis entrain de me construire une belle ligne MSFT

[le.petit.actionnaire]

@gregory.olivangel

Il ne faudrait pas non plus confondre la courbe des actions avec leurs résultats financiers qui en ce moment sont complétement décorélés. Je ne vois où tu trouves les fissures dont tu parles.

C’est bien connu que le marché est toujours parfaitement rationnel et qu’il ne regarde uniquement (et toujours) que le indicateurs financiers pour décider de son orientation… Si tu ne vois pas où sont les “fissures” ( = craintes) du marché actuellement, je ne peux rien pour toi…

Et je rajouterais que depuis nos échanges sur Duolingo, il y a tous juste deux semaines, où tu considérais que “tout va bien” et qu’il s’agissait d’une opportunité d’un vie, le titre a encore perdu pas moins de 11%. Donc les chiffres des sociétés peuvent être excellents, si le marché ne veut plus d’une société, il se moque alors éperdument de tes analyses et thèses d’investissement.

Tu as évidemment le droit de considérer que la situation actuelle offre des opportunités “d’une vie”. Mais mettre totalement de côté le marché est une démarche extrêmement dangereuse, en particulier pour des débutants qui liraient tes messages sans le recule nécessaire.

@gregory.olivangel

un narratif de peurs est en marche qui crée une volatilité extrême dans certains secteurs, aujourd’hui même le secteur financier est contaminé par exemple.

Ce qui démontre bien les tensions sur le marché, ainsi que les “fissures” de celui ! Si tout était aussi sain ( = si il n’y avait aucu excès) que tu ne veux le voir, tout ceci ne se produirait pas.

@gregory.olivangel

Pour les investisseurs qui font le job, en analysant les boites, en repassant au scanner leur thèse dans le contexte l’IA pour voir s’ils ont loupé quelque chose, il y a de sacrés opportunités à faire.

Une analyse se doit aussi de prendre en compte les risques structurels et fondamentaux, et non pas seulement de les évoquer et de les minorer aussitôt après les avoir évoqués, comme dans tes publications.

Car si tu as bien sais le pote tielles de l’IA, tu sembles omnibulé par celui-ci, mettant de côté absolument tout le reste, y compris les risques et craintes. Donc c’est très bien d’avoir potentiellement raison sur le long terme. Mais si à plus court terme le marché te donne tort et veut se taper un -40%, -50% ou plus, tu aura du mal à justifier tes encouragements à acheter la moindre baisse de 10 ou 15%.

@gregory.olivangel

Microsoft à 30% de son plus haut qui est probablement l’une des boîte les plus résiliante dans le contexte “IA”, même avec le risque d’économie circulaire, est une belle opportunité, même si ça en perd encore 20 ou 30% …. ensuite.

Si tu considères que Microsoft peut tout à fait perdre encore 20 ou 30%, alors inciter à l’acheter aujourd’hui est complètement idiot… Et une telle baisse (encore tout à fait possible, en effet) viendrait juste contredire tes affirmations présentes, lesquelles, sont, je me répète, extrêmement graves pour des lecteurs non avertis !

@adrien83560

Tout a fait d’accord avec @gregory.olivangel . Le marché est completement paumé en ce moment et c’est tant mieux pour nous. Je suis entrain de me construire une belle ligne MSFT

Le marché peut “se tromper” sur des titres “éparpillés” (sans forcément de relation entre eux). Par contre, quand les chutes deviennent multi-sectorielles, même si cela peut résulter d’une exagération du marché, cela signifie tout de même que celui-ci est particulièrement tendu et qu’il peut lâcher à tout moment. Encourager à l’achat malgré des gyrophares qui clignotent rouge un peu partout, est juste très dangereux !

Je te rappelle que 10% plus haut, tout était déjà “une opportunité" !

[axel.bourse]

Oui voilà c’est plutôt un marché global (la tech américaine) qui corrige face aux interrogations de l’IA, aux très fortes attentes au vue des valorisations importantes dont elles font preuve.

C’est vrai que certaines boites se regardent/vont commencer à se regarder depuis la baisse continue lancée il y a quelques semaines.

On dirait qu’il y a des rotations sectorielles tout de même. Les capitaux se sont concentrés sur la tech dernièrement. On dirait qu’ils se dirigent davantage vers l’énergie, les matières premières et les business matures.

[globox]

@le.petit.actionnaire

Si tu considères que Microsoft peut tout à fait perdre encore 20 ou 30%, alors inciter à l’acheter aujourd’hui est complètement idiot… Et une telle baisse (encore tout à fait possible, en effet) viendrait juste contredire tes affirmations présentes, lesquelles, sont, je me répète, extrêmement graves pour des lecteurs non avertis !

Pas d’accord.

Rien a changé pour Microsoft depuis plusieurs mois, boîte excellente, en développement, CAPEX qui sont élevés mais peut être moins que ses camarades Alphabet / Amazon / Meta. C’est clairement l’une des plus résiliente, aucun doute sur son superbe futur.

Il est juste indiqué par Gregory que les multiples de valorisation se dégonflent, et que ça commence à devenir intéressant de se positionner. Il a jamais dit qu’il fallait all-in dès maintenant, on peut entrer ou renforcer de manière fractionner pour ainsi profiter (et tant mieux si c’est le cas), d’une poursuite de la correction.

Et pour clarifier mon propos : quand des boîtes avec des superbes métriques chutent, et bien même si tous les ‘gyrophares clignotent rouge’, c’est moins risqué que durant l’euphorie ou tout est au vert.

Parce que si ton P/FCF (ou autre c’est pour l’exemple) a déjà baissé à 25, oui il peut encore baisser à 20 ou moins, mais c’est toujours moins risqué que quand tout allait bien et qu’il se payait sur un multiple de 40.

En Juillet dernier j’ai vendu une partie de ma position vers les 500 $ pour prise de bénéfice (le dossier me paraissait chèrement payé et j’avais d’autres dossiers à côté à renforcer). Bah je suis très content de pouvoir reconstruire cette position à moins cher.

[le.petit.actionnaire]

@globox

Il a jamais dit qu’il fallait all-in dès maintenant, on peut entrer ou renforcer de manière fractionner pour ainsi profiter (et tant mieux si c’est le cas), d’une poursuite de la correction.

Ca faire déjà plusieurs semaines qu’il incite à acheter divers titres car “ce sont des opportunités”. Et ce peu importe que ce soit une incitation évidente à aller contre le marché, dont les signes de faiblesses ne cessent de se multiplier ces derniers temps !

@globox

Parce que si ton P/FCF (ou autre c’est pour l’exemple) a déjà baissé à 25, oui il peut encore baisser à 20 ou moins, mais c’est toujours moins risqué que quand tout allait bien et qu’il se payait sur un multiple de 40.

Alors non… Parier contre le marché est toujours risqué. Et ce peu importe les niveaux de valorisation !

[adrien83560]

@le.petit.actionnaire

Le marché peut “se tromper” sur des titres “éparpillés” (sans forcément de relation entre eux). Par contre, quand les chutes deviennent multi-sectorielles, même si cela peut résulter d’une exagération du marché, cela signifie tout de même que celui-ci est particulièrement tendu et qu’il peut lâcher à tout moment. Encourager à l’achat malgré des gyrophares qui clignotent rouge un peu partout, est juste très dangereux !

Je te rappelle que 10% plus haut, tout était déjà “une opportunité" !

Pas du tout d’accord avec toi. Deja premierement je ne dis a personne quoi acheter, je gere seulement mon argent.

Ma stratégie d’investissement sur MSFT est simple, je me fous completement de Monsieur Market et j’achete un titre de grande qualité (une des toutes meilleures entreprises au monde) car j’ai fait mes projections de bénéfices/flux de trésorerie et que je pense avoir de grande chance de bien performer sur les 3-5 ans a venir.

Apres si tu preferes acheter/vendre tous les 4 matins car tu lis un nouvel article sur CNBC c’est comme tu veux tu te concentres sur la macro et les gyrophares et moi sur les fondamentaux. Chacun son truc. Les deux peuvent marcher, ma strategie c’est l’investissement long terme, toi c’est du momentum.

Et si MSFT baisse de 10% ca me fait ni chaud ni froid, j’en acheterais encore un peu plus.

[le.petit.actionnaire]

@adrien83560

j’ai fait mes projections de bénéfices/flux de trésorerie et que je pense avoir de grande chance de bien performer sur les 3-5 ans a venir.

Projections qui, à priori, éclipsent totalement les craintes, pourtant légitimes, du marché…

@adrien83560

Apres si tu preferes acheter/vendre tous les 4 matins car tu lis un nouvel article sur CNBC c’est comme tu veux tu te concentres sur la macro et les gyrophares et moi sur les fondamentaux.

Tu parles de fondamentaux, sans prendre les risques / difficultés associés à leur maintient… Sans, à priori, prendre en compte les explosions des CAPEX, les contrats circulaires, etc.

Les fondamentaux ce ne sont pas uniquement les chiffres publiés à un moment bien précis.

Pour le reste, si tu penses que j’agis selon des lectures d’articles alarmistes…

@adrien83560

Chacun son truc. Les deux peuvent marcher, ma strategie c’est l’investissement long terme, toi c’est du momentum.

Se positionner sur des mega-tendances, ça reste du long terme… Et cela n’empêche, effectivement, pas de conserver sur les évolutions plus court terme du marché. Non pas pour agir sur de petites baisses du marché, mais sur de potentielles variations majeures…

@adrien83560

Deja premierement je ne dis a personne quoi acheter, je gere seulement mon argent.

Tu te dis “tout à fait d’accord” avec un discours qui ne cesse de parler d’opportunité et de “c’est pas grave si ça baisse de 20 ou 30% de plus”

Alors dans le fond, je peux comprendre ce discours. Mais uniquement dans une situation “normale” de marché (correction simple, sans signes multiples de propagation / tensions).

Après, chacun évalué la situation comme il l’entend. Mais je pense qu’il sait savoir rester nuancé et ne pas balayer les risques réels qui existent et pourraient avoir de lourdes conséquences si ils se realisaient.

[sebioch]

Tout à fait en phase avec @adrien83560

[sebioch]

je te lis depuis les débuts du forum et tu es plutôt un timer de marché qu’un investisseur long terme. Tu ne peux pas rester calme sans bouger tes positions, vendre et acheter. Il y a aussi une partie de psychologie dans tout ça

[le.petit.actionnaire]

Une stratégie long terme, ce n’est pas nécessairement “acheter”, “conserver” et “revenir dans 10 ans”…

J’ai pris le parti d’avoir un portefeuille cohérent, exposé à un nombre de thématiques réduites et composé de valeurs qui se complètent… Un ensemble qui “raconte quelque chose”, et non pas simplement composé de “mercenaires”.

Donc évidemment, ça s’entretient et ça nécessite de prendre des décisions d’achat ou de ventes.

Malgré tout, cela fait des années que je publie l’ensemble de mes opérations (ce que personne, quasiment, ne fait). Donc il est assez facile d’essayer d’analyser ma façon de faire pour la comparer avec celle d’autres investisseurs qui ne partagent pas (et c’est leur droit le plus strict !) leurs opérations.

Quant à la partie sur la “psychologie”, je ne sais pas trop comment je dois la prendre…

Si l’idée est de dire que je “panique", j’ai juste envie de demander, clairement, si certains, par ici, ont eu le culot d’investir (qui plus est à crédit !) fin mars / début avril 2020 ? Ou, encore, début avril 2025 ?

Non, parce qu’être capable d’adapter son portefeuille, ce n’ est pas une faiblesse psychologique…

Et je te rassure… pour pouvoir aller contre le point de vue général, il faut déjà avoir une certaine force psychologique…

[sebioch]

Je ne juge pas ta stratégie et surtout pas tes connaissances que je respecte mais Microsoft est quand même une entreprise qui correspond avec une strategie long terme, c’est sur ce point où je ne suis pas vraiment d’accord avec toi