Portefeuille de Quentin

quentin.a · Février 14, 2025, 8:15

Salut cg et merci j’avais pas vu cette info !

C’est souvent la même chose avec les fonds, c’est rassurant de savoir qu’ils sont à l’achat, mais il faut aussi savoir pourquoi :

Est-ce qu’ils jouent un rebond de la valo après plusieurs années de latéralisation ou alors est-ce qu’ils ont des convictions LT voire contrariennes puisque 2025 est annoncé comme correcte mais sans + pour les assureurs à cause des coûts médicaux qui grimpent sans cesse.

J’en avais parlé à plusieurs reprises jusqu’à ce que je comprenne, mais en réalité c’est pas la régulation le problème, des amendes de 150/200 M$ UNH s’en prend tous les ans comme à peu près toutes les mega caps (visa, Amazon, Google, etc)

Voir site DOJ

https://search.justice.gov/search?affiliate=justice&sort_by=&query=Unitedhealth+penalties

Le vrai problème ça concerne les financements des programmes d’état, qui sont pourtant le relais de croissance dans la partie assurance, puisque de nombreuses personnes s’orientent vers ces programmes moins chers que les assurances employeurs/perso.

En revanche ces programmes sont plus coûteux et donc moins rentables que les programmes commerciaux.

Par ailleurs UNH dépend fortement des budgets alloués à ces programmes, et quand on sait que trump veut réduire le déficit, la santé est clairement le premier secteur dans lequel il va taper.

Donc moins de budget dans Medicare / Medicaid signifie directement moins de remboursement (40% des revenus de UNH dépendent des programmes d’état)

Trop de dépendance à la macro, c’est ça le plus gros « « problème » » de UNH, qui, j’en doute pas, continuera de bien performer à l’avenir.

Mais à choisir, si je reste dans l’assurance, je préfère une boîte donc la croissance dépend moins de facteurs externes

quentin.a · Février 17, 2025, 8:48

vente des mes dernières actions Catana

Belle entreprise, famille actionnaire, belle croissance + joli bilan mais ça reste très compliqué à valoriser comme il n’y a que peu d’infos sur la boîte et actuellement le secteur ralentit.

Je reviendrai éventuellement sur la boîte si la tendance se relève mais je préfère me concentrer sur des boîtes qui ont davantage de visibilité.

axel.bourse · Février 17, 2025, 11:49

Catana a 15€ dans 3,2,1…
Je rigole bien sûr
Toujours IN sur TEP ?

mickaelkel · Février 17, 2025, 11:59

Dis donc, tu serais pas un poil en train d’évoluer dans tes convictions pour aller vers moins de value et plus de régularité ?
Tu as commencer y a quoi ? deux ans ? et tu as un petit essoufflement ?

ceci n’est pas une critique, au contraire même, juste une question
je me demande surtout si, l’analyse des chiffres tels que tu le faisais vient de montrer ses limites ?
est ce que, ne serait pas en train de s’installer en toi, l’impossibilité de faire mieux que le marché (connerie cette expression) de manière régulière, et que ta vision de ton portif serait plus long terme que tes premières impressions ?

ca m’interroge et interpelle.

quentin.a · Février 17, 2025, 12:15

je vous le souhaite honnêtement

toujours IN sur TEP, la remontada fait plaisir, Tino Trading et N Chéron sont plutôt bullish sur la config graphique d’ailleurs !

(je précise que je n’ai plus que la moitié de ma ligne originelle puisque j’ai acheté du ASML ces dernieres semaines)

quentin.a · Février 17, 2025, 12:26

ah oui clairement !

je pense qu’au contraire être capable de se remettre en question et d’admettre ses « erreurs » c’est la pour progresser !

je commence à l’intégrer de + en +, et puis d’ailleurs si tu veux savoir, ça doit bien faire 6 mois que le taux de croissance annualisée en détail ou meme le ROIC ça me passe un peu au-dessus…

je fais toujours attention à pleins d’éléments mais clairement je privilégie le qualitatif au quantitatif (ce que tout le monde peut faire en somme).

est-ce que je pense que c’est impossible de faire mieux que le marché à LT ? non ! est-ce que c’est difficile ? oui ! est-ce que faire de la perf à court terme dans un marché ultra concentré est d’autant plus difficile ? triple oui !

comme je disais sur Catana auparavant, et après avoir discuté avec plusieurs investisseurs, les small demandent beaucoup plus de recherche, de patience, et d’infos que les larges.

tu vois par exemple sur catana c’était quasi impossible de savoir que tu allais avoir une décroissance au T1, les précédents exercices étaient en forte croissance. seul le PE de 5 l’anticipait, sauf que sur les small tu n’as aucune couverture du dossier, tu n’as que très peu d’analyse de secteur/marché réalisé par les banques/agences, en fait c’est beaucoup moins accessible pour un particulier (les smalls caps) que par un pro qui aura beaucoup + d’infos que toi, notamment s’il est en contact privilégié avec le management (ce qui est souv… parfois le cas !).

donc oui un investisseur particulier a assez peu de raisons d’aller sur des small et s’il le fait, pas besoin d’aller chercher loin, autant rester sur les meilleures valeurs (neurones etc).

alors au contraire si je vends catana c’est pour avoir une approche active bien que LT, sinon je n’ai aucun doute que Catana en 2030 devrait avoir une belle gueule.

mais je préfère alléger/vendre ceux qui ont le « « moins de chance » » de « « performer » » durant les 12/24 mois pour me replacer éventuellement sur d’autres dossiers.

mickaelkel · Février 17, 2025, 12:42

J’ai préféré le dire, mais du coup je préfère insister, tout mes propos étaient sans critique.

Je ne peux que te donner raison.
Ton expérience, ta vision, et peut être même tes besoins ont certainement changés, et faire en sorte que « nos investissements collent au plus près de nos besoins » est primordial.

Je suis tout de même « décontenancé » devant ton affirmation sur le qualitatif du paragraphe suivant. Plus parce que un portefeuille, qui doit etre varié en actif, géographie… , doit aussi l’être dans ce qu’il peut offrir. je sais pas trop comment dire, mais « faut de tout ». Il y a un espèce de triptyque sécurité-risque-potentiel qu’il faut gérer car aucun de chaque pris séparément n’est viable selon les périodes.

cette phrase me fait par contre plaisir personnellement.
impossible ? erreur.
nous en avions parler tout les deux sur le fil approprié, et je te parlais déjà de stock chez les revendeurs, de baisse de marché, d’image assez bizarre, de mode de gestion surprenant avec un catana qui n’est en fait que l’unité de production mais on la gestion et la conception n’est que gérée par la famille fondatrice a son propre profit…
y avait moyen d’appréhender tout cela, mais pour cela, il y a une chose que j’ai toujours trouvé trop mise de coté de ta part : l’environnement économique micro et macro.
je me trompe peut etre, mais j’ai toujours eu ce sentiment.

Bon, je pense que tu es sur une meilleure voie qui te fera mieux vivre et passer moins de temps sur tes actifs, donc j’approuve et vais prendre encore un peu plus de temps a te suivre car tu m’apporte souvent des éléments interessants ou passionnant.

quentin.a · Février 17, 2025, 2:02

Je te rejoins là dessus les small actuellement ne sont absolument pas exposés aux mêmes risques et aux mêmes performances potentielles !

Je crois aussi que tu m’en avais parlé et je m’étais concentre sur les chiffres de la boîte !

Comme tu l’as vu oui j’essaye de faire attention à la macro sans y passer trop de temps non plus, les US étant exposés à plusieurs risques de par leur taille parfois trop importante.

Maintenant je le vois, les entreprises « cycliques » sont d’un point de vue opérationnel plus risquées que les larges, de par les structures plus petites.

quentin.a · Février 17, 2025, 2:03

Ça me fait très plaisir mick !!!

quentin.a · Février 17, 2025, 2:05

Je pense aussi que ça a un peu joué dans ma vente/allegement.

mickaelkel · Février 17, 2025, 2:41

ca me fait plaisir de te lire « commençant a pensé » ainsi.
il ne faudrait pas que tu perde ton analyse des bilans et résultats, ce serait quelque chose de catastrophique pour toi comme pour nous

Mais que tu ouvre un peu plus ta façon de regarder une entreprise est une très bonne chose. Tu vas aller tout droit vers les sommets, c’est du moins ma conviction. et en plus, t’es qu’un mioche…

bizarre, marrant, surprenant p’tet, j’arrive pas a dire ce que je ressens a part que ca me fait plaisir de voir un « gamin » évolué dans ses pensées, fort de ses compétences mais avec un soupçon d’écoute et de remise en cause.
c’est rare, si rare.

deraisin · Février 17, 2025, 4:34

Tu as été adoubé

Film King GIF

quentin.a · Février 17, 2025, 5:03

Vive l’empereur !!! (Humour)

quentin.a · Février 17, 2025, 5:04

Merci encore Mickael ça me fait très plaisir ce que tu dis.

T’inquiète pas pour l’analyse financière, je passe encore beaucoup de temps devant les écrans à eplucher bilan, cash flow, BFR, EBITDA…

quentin.a · Février 21, 2025, 1:26

je sors complètement de UNH$

La news est dégueulasse et continue d’enfoncer le dossier qui risque très fortement de passer sous les scanner du CMS (en gros Medicare et medicaid)

mickaelkel · Février 21, 2025, 1:33

Tu as bien raison.
Rien a foutre, le medical c’est toujours le bordel. La croissance tres sujette aux mauvaises nouvelles, alors la combinaison des deux

Je me demande meme si je vais pas bazarder tout ce qui est medical sauf les toutous a sa mémère.

sw4n · Février 21, 2025, 1:57

On est à moins 12 tu ne peux pas vendre tant que le marché et ouvert non ? Pru a 493 j’aurai du vendre bien avant je me retrouve a perdre 400 e de MV

quentin.a · Février 21, 2025, 2:08

J’ai placé des ordres mais oui rien n’est effectivement vendu

quentin.a · Février 21, 2025, 2:10

Non pas forcément, même dans l’assurance US tu as de bonnes boites comme Cigna qui ne sont pas exposés aux programmes d’état et qui ont un taux de non remboursement 2x plus faible quasiment que UNH,

Mais dans tous les cas le secteur de l’assurance santé ça va devenir compliqué, beaucoup trop de variables rentrent en jeu.

Je sais deviner quand le jeu n’en vaut pas la chandelle et là c’est le cas

marcdividendes · Février 21, 2025, 2:10

J’ai aussi vendu (à 535)
Je suis d’accord avec toi mais je garde les cliniques privées : Clinica Baviera (CBAV) et LNA Santé (LNA) , ça me parait plus stable comme business
Tu as quoi pour les Toutous (Vétoquinol, Virbac …) ?
J’ai trouvé un article de Zone bourse sur le sujet.
Je vais créer un fil pour en parler.