[Rente & Croissance] le Petit Actionnaire

[le.petit.actionnaire]

| BWX Technologies | +2 25
Je renforce également, ce jour, mon exposition au nucléaire. Ceci via ma ligne BWX Technologies, qui adresse aussi bien le nucléaire civil que militaire. Y compris dans les SMR.

[guillauminvest]

@le.petit.actionnaire

| Eurokai | +20 20
La premier position allemande de mon portefeuille est donc un acteur | small-cap | de l’écosystème portuaire européen

Intéressant pour qui souhaite s’exposer au dynamisme du secteur en effet !

PS : en phase avec ton analyse concernant le port du Pirée ;

D’ailleurs suite à l’OPA d’Euronext sur la bourse d’Athènes, il devrait devenir plus facile d’acquérir des titres helléniques, non?

[le.petit.actionnaire]

@guillauminvest

D’ailleurs suite à l’OPA d’Euronext sur la bourse d’Athènes, il devrait devenir plus facile d’acquérir des titres helléniques, non?

Avec IBKR, c’est déjà “facile”

Après, tout dépendra de chaque courtier et de leur politique par rapport aux différentes places boursières.

[kaba]

J’ai pensé à toi en lisant cet article je te le partage

| Photographies d’Andrea Verdelli pour le WSJ

10 décembre 2025 à 21h00 HAE

ULANQAB, Chine — Les États-Unis ont inventé les modèles d’intelligence artificielle les plus puissants et contrôlent l’accès aux puces informatiques les plus avancées, mais la Chine a un atout de taille à jouer dans la compétition mondiale en matière d’IA .

La Chine possède aujourd’hui le plus vaste réseau électrique jamais vu au monde. Entre 2010 et 2024, sa production d’électricité a augmenté plus rapidement que celle du reste du monde réuni. L’an dernier, la Chine a produit plus de deux fois plus d’électricité que les États-Unis. Certains centres de données chinois paient désormais moins de la moitié du prix de l’électricité payé par leurs homologues américains.

« En Chine, l’électricité est notre avantage concurrentiel », a déclaré Liu Liehong, directeur de l’Administration nationale des données de Chine, en mars.

La course à la suprématie énergétique transforme les vastes étendues reculées de la Mongolie-Intérieure, un paysage semblable au Texas, composé de grands espaces désormais parsemés de milliers d’éoliennes et sillonnés de lignes de transport d’électricité. Ces installations alimentent ce que les autorités décrivent comme une nouvelle « vallée des nuages ​​au cœur des prairies », avec plus de 100 centres de données déjà en service ou en construction.

Ce n’est qu’un début. Morgan Stanley prévoit que la Chine investira quelque 560 milliards de dollars dans des projets de réseau électrique d’ici 2030, soit une hausse de 45 % par rapport aux cinq années précédentes. Goldman Sachs estime que d’ici 2030, la Chine disposera d’une capacité excédentaire d’environ 400 gigawatts, soit environ trois fois la demande mondiale estimée en énergie pour les centres de données à cette date.

Le fossé énergétique entre les États-Unis et la Chine, que OpenAI qualifie désormais de « déficit d’énergie », est devenu une préoccupation majeure pour les dirigeants technologiques américains. Le PDG de Microsoft, Satya Nadella, a déclaré que son entreprise craignait de ne pas disposer de suffisamment d’électricité pour alimenter le nombre considérable de puces qu’elle achète. Certaines entreprises souhaitent que Washington prenne des mesures plus concrètes pour simplifier les procédures administratives ou apporter un soutien financier à la modernisation du réseau électrique américain.

Au cours des trois prochaines années, les centres de données américains pourraient faire face à un déficit d’électricité de 44 gigawatts, soit l’équivalent de la capacité estivale de l’État de New York, selon les prévisions de Morgan Stanley, ce qui représente un « défi de taille » pour les ambitions du pays en matière d’IA.

En Chine, l’électricité bon marché a permis aux entreprises spécialisées en IA, comme DeepSeek, de développer des modèles d’IA de haute qualité à moindre coût que leurs concurrents américains. Elle a également permis à la Chine de surmonter les difficultés liées à la qualité inférieure de ses puces informatiques nationales. En assemblant ces puces en grand nombre , la Chine pourrait se rapprocher des performances des puces de pointe fabriquées par Nvidia , mais ce procédé est beaucoup plus énergivore.

Lundi, le président Trump a annoncé qu’il assouplirait les restrictions qui empêchaient les entreprises chinoises d’acheter certaines puces d’IA Nvidia, autorisant ainsi l’entreprise américaine à exporter ses puces H200 vers la Chine — pas les meilleures de Nvidia, mais plus puissantes que les meilleures puces chinoises .

La Mongolie-Intérieure est sillonnée de lignes de transport d’électricité, notamment autour de la ville d’Oulanqab.

La volonté de la Chine de développer son énergie découle d’un plan dévoilé par le gouvernement en 2021, baptisé « Données à l’Est, Calcul à l’Ouest ». Ce plan prévoit d’exploiter les abondantes ressources énergétiques de l’ouest du pays pour répondre à la demande croissante en intelligence artificielle de l’est, densément peuplé. La Chine ambitionne également de connecter des centaines de centres de données afin de constituer, d’ici 2028, un pool de calcul partagé à l’échelle nationale – que certains qualifient de « cloud national ».

Les milliards de dollars de dépenses prévues, conjugués à une sous-utilisation de certaines capacités de production d’électricité et de centres de données, ont suscité des inquiétudes quant à une surcapacité et à une bulle spéculative, comme aux États-Unis . Les responsables chinois espèrent que la planification étatique pourra contribuer à atténuer ces risques.

Le défi pour les deux pays réside dans le fait que les centres de données, notamment ceux nécessaires à l’IA, consomment plus d’énergie que jamais, et il est difficile de prévoir les besoins finaux. Le développement de l’IA est un processus très énergivore, et chaque requête d’un utilisateur de chatbot requiert de l’énergie pour que le modèle d’IA puisse y répondre.

Dès 2030, les centres de données chinois devraient consommer annuellement autant d’énergie que la totalité de la consommation électrique de la France.

Les besoins énergétiques des centres de données américains sont encore plus importants. L’an dernier, selon l’Agence internationale de l’énergie, les centres de données américains ont représenté 45 % de la consommation mondiale d’électricité des centres de données, contre 25 % pour la Chine.

La Chine a financé des parcs solaires et éoliens ainsi que des projets hydroélectriques. Un parc solaire se situe près d’Oulanqab.

Jeu de puissance

La campagne chinoise d’expansion du réseau électrique remonte aux années 1970. Les dirigeants du Parti communiste, craignant que les pénuries d’électricité ne freinent le développement du pays, ont incité les entreprises d’État à construire des centaines de centrales au charbon. Par la suite, ils ont misé sur les énergies renouvelables, finançant d’immenses projets hydroélectriques, des centrales solaires et des parcs éoliens.

Parce que les meilleurs emplacements se trouvaient souvent loin des centres de population de l’est, la Chine a également érigé le plus grand réseau mondial de lignes de transport d’électricité à très haute tension, investissant plus de 50 milliards de dollars depuis 2021, selon les médias d’État.

La Chine dispose aujourd’hui d’une capacité de production d’électricité de 3,75 térawatts, soit plus du double de celle des États-Unis. Selon l’Association nucléaire mondiale, elle compte 34 réacteurs nucléaires en construction et près de 200 autres en projet ou à l’étude. Au Tibet, la Chine construit le plus grand complexe hydroélectrique au monde, qui pourrait produire trois fois plus d’électricité que le barrage des Trois-Gorges.

Selon l’Administration nationale de l’énergie chinoise, les centres de données chinois peuvent désormais s’approvisionner en électricité pour seulement 3 centimes le kilowattheure grâce à des contrats d’achat à long terme. Aux États-Unis, les opérateurs sur des marchés comme le nord de la Virginie paient généralement entre 7 et 9 centimes le kilowattheure, explique Michael Rareshide, associé responsable du pôle centres de données au sein du cabinet de conseil immobilier Site Selection Group.

Les dépenses énergétiques massives de la Chine contribuent à un endettement qui pèse sur son économie. Chez State Grid, le gestionnaire du réseau électrique public, la dette et les autres engagements ont augmenté de plus de 40 % entre début 2019 et fin 2024, pour atteindre environ 450 milliards de dollars.

Aux États-Unis, où certaines entreprises technologiques construisent leurs propres centrales électriques pour leurs centres de données, Trump s’est engagé à égaler le développement énergétique chinois. Une porte-parole de la Maison-Blanche a déclaré que le programme du président permettrait au pays de « remporter la course à l’intelligence artificielle tout en réduisant les prix de l’énergie et en améliorant l’efficacité du réseau électrique ».

Développer le réseau électrique est un défi de taille. Dans une lettre datée de novembre, la Solar Energy Industries Association a indiqué au Département de l’Énergie que la position des États-Unis en tant que leader mondial de l’IA était « entravée par des politiques d’autorisation contraignantes et instables, ainsi que par une capacité de transport insuffisante ». Dix-huit États, dont d’importants hébergeant des centres de données américains, voient plus de la moitié de leurs capacités solaires et de stockage prévues menacées, a précisé l’association.

Un monument à Ulanqab commémorant la bataille de Jining.

Vallée des nuages

La ville d’Oulanqab et le comté voisin de Horinger, en Mongolie-Intérieure, à environ 320 kilomètres au nord-ouest de Pékin, ont été désignés comme l’un des huit pôles du programme gouvernemental « Données à l’Est, Informatique à l’Ouest ». Nombre de ces régions ont été choisies pour leur accès à une électricité bon marché. Le programme vise également à attirer des investissements dans les régions les plus pauvres de l’intérieur de la Chine.

Les autorités ont demandé aux entreprises de construire leurs nouveaux centres de données uniquement dans les pôles d’excellence, en leur accordant la priorité pour les examens réglementaires et l’acquisition des terrains. Les centres de données ne paient parfois que la moitié de leurs factures d’électricité, le reste étant couvert par des subventions publiques.

À Oulanqab, le manque d’emplois dans la région a contribué à une baisse de sa population d’un quart, pour atteindre 1,6 million d’habitants entre 2019 et 2024. Aujourd’hui, beaucoup y voient une opportunité.

Les températures fraîches de la région sont idéales pour les centres de données, réduisant ainsi le besoin de les refroidir par climatisation et par eau. Ses vastes étendues se prêtent parfaitement à l’implantation de parcs solaires et éoliens.

« Avec tous les futurs centres de données qui sont construits ici, la situation devrait s’améliorer d’année en année », a déclaré Shen Zhiyong, qui tient un restaurant près d’un ensemble de centres de données à Horinger.

Le produit régional brut d’Oulanqab a augmenté de 50 % au cours des cinq dernières années. Entre 2019 et l’année dernière, la consommation d’électricité des centres de données et autres services informatiques a connu une hausse de plus de 700 %. Les autorités locales ont indiqué qu’en juin, la ville avait attiré 35 milliards de dollars d’investissements dans le secteur informatique.

Un trajet en voiture en novembre sur la route nationale 110, à l’est du centre-ville d’Oulanqab, a permis de constater la rapidité des changements. D’un côté de la route, les bâtiments étaient à moitié déserts, à l’exception de quelques restaurants et boutiques de cigarettes de fortune.

La ville d’Oulanqab fait partie des huit pôles du programme gouvernemental « Données à l’est, informatique à l’ouest ».

De l’autre côté se trouvait un centre de données exploité par Centrin Data, qui avait également installé des éoliennes et des panneaux solaires dans la région. Ce centre de données, opérationnel seulement seize mois après le début des travaux, fournit des services de cloud computing à des clients pékinois.

Apple , Alibaba et Huawei possèdent également des centres de données dans la ville, tandis que des entreprises comme le constructeur de voitures électriques XPeng y entraînent des modèles d’IA et y traitent des charges de travail d’IA.

À Horinger, à environ deux heures et demie de route d’Oulan-Qab, le géant énergétique public chinois China Huadian a entamé l’an dernier le développement de l’infrastructure électrique destinée à un ensemble de centres de données. Cette année, ce projet de 230 millions de dollars alimente les centres de données des principaux opérateurs de télécommunications chinois et de la start-up de cloud computing Paratera.

Pour compenser le fait que les puces nationales soient moins performantes que les puces américaines, Huawei, Alibaba, Baidu et d’autres entreprises chinoises visent à augmenter la puissance de calcul grâce à des systèmes qui regroupent jusqu’à des milliers de puces chinoises.

Faire fonctionner efficacement autant de puces ensemble nécessite une technologie de réseau de pointe et des algorithmes de répartition sophistiqués – une tâche si ardue que Nvidia a abandonné il y a deux ans la production d’un système utilisant 256 puces en raison de son coût, de sa consommation d’énergie excessive et de son manque de fiabilité.

Selon une mesure couramment utilisée en apprentissage automatique, le système CloudMatrix 384 de Huawei, qui intègre 384 puces Ascend, offre une puissance de calcul supérieure de deux tiers à celle du système phare de Nvidia, équipé de 72 puces Blackwell. Cependant, sa consommation énergétique est quatre fois plus élevée, d’après le cabinet d’études SemiAnalysis.

Un centre de données Huawei à Oulan-Qab.

Les ingénieurs qui ont utilisé le système de regroupement de Huawei ont déclaré qu’il était compliqué à installer et à utiliser et que, selon certains, il n’était pas suffisamment utile et fluide pour l’entraînement de modèles d’IA à grande échelle.

D’après des sources au sein d’entreprises technologiques chinoises, le principal obstacle à la réussite de cette stratégie réside dans l’incapacité de la Chine à produire ses puces les plus performantes suffisamment rapidement. Les contrôles américains à l’exportation limitent également l’accès aux équipements de pointe pour la fabrication de semi-conducteurs. Les entreprises chinoises ont donc développé des solutions pour contourner ces contrôles, notamment en achetant des puces américaines via des circuits parallèles et en s’approvisionnant en puces dans des centres de données situés hors de Chine .

Les analystes prévoient que les pénuries de puces haut de gamme persisteront pendant au moins quelques années encore. On ignore combien de puces Nvidia H200 la Chine achètera et dans quelle mesure la modification des restrictions à l’exportation influencera la situation. Le gouvernement chinois a affirmé son engagement à développer ses propres puces de pointe.

« À court terme, le manque de capacités de production de puces de pointe en Chine constitue une contrainte plus importante que le goulot d’étranglement énergétique des États-Unis », a déclaré Qingyuan Lin, analyste du secteur des semi-conducteurs chez Bernstein. Selon lui, la capacité énergétique de la Chine lui permet au moins de rester compétitive.

« Plus la course à l’IA durera », ont écrit Lin et ses collègues dans un rapport, « plus la Chine aura d’occasions de combler son retard. »

[le.petit.actionnaire]

Merci pour ce partage ! Bon, si même le Wall Street Journal dit la même chose que moi, c’est que je ne dois pas être totalement à côté de la plaque

[john.orion]

Sympa à suivre, ton portefeuille a beaucoup changé et ta stratégie est intéressante ! Merci du partage Ça change des valeurs qu’on a l’habitude de voir, et les résultats ont l’air de suivre
Well done

[le.petit.actionnaire]

Merci

[florianp]

Merci pour la découverte de DUKE ENERGY, après analyse et vu le prix, je te rejoins sur le dossier

[le.petit.actionnaire]

| Tesla | +2 2
Je me contre-fiche totalement de l’activité « automobile » de la société… Par contre, ce qui m’intéresse chez Tesla, ce sont les activités (en très forte croissance) d’électrification !
Tant le secteur du stockage, que celui de la distribution (bornes de chargement). Le côté « robotique » n’étant pas pour me déplaire non plus.

Vient s’ajouter à ceci, l’ensemble de l’écosystème d’Elon Musk, qui, à terme, pourra générer d’importantes synergies. Écosystème dont le coeur sera potentiellement… Tesla, via ses activités liées à l’énergie !

Le PER de Tesla ?
Il est énorme ! Jamais je n’aurai acheté un constructeur automobile à ce niveau-là ! Mais, comme precisé ci-dessus, Tesla n’est pas qu’un « simple » constructeur automobile…

Alors bien sûr, l’activité automobile est aujourd’hui dominante… Mais l’énergie (et le reste) gagnent chaque année en importance !

[adrien83560]

Alors la je suis surpris au vu de tes autres investissements! Les fondamentaux de Tesla sont mauvais, ce n’est vraiment que du hype en ce moment… Je serais pas surpris que le cours soit plus bas dans 5 ans.

Pourtant j’ai adoré cette boite, longtemps actionnaire et proprietaire de plusieurs Tesla

[le.petit.actionnaire]

Tesla se construit autour de l’élément “électricité”. De la même façon que Apple s’est construite autour de iOS. Une “électricité”, qui va ouvrir de nombreuses portes à la société… bien au-delà du seul secteur automobile.

Mais Tesla bénéficie également d’un positionnement central dans l’écosysteme façonné par Elon Musk. Autant d’activités qui vont se compléter, générer d’énormes synergies. Bien qu’indépendantes en façade, ces multiples activités (Space X, xAI, Starlink, Neuralink, etc.) représentent un potentiel de contrats croisés unique.

Pour moi, sur le long terme, Tesla (couplé à l’écosystème “Musk”) peut donc se comparer à Apple… qui contrôlerait à la fois Alphabet et Amazon.

[le.petit.actionnaire]

| Delta Electronics | | +10 48
Face à la situation de tensions croissantes sur le plan énergétique, je renforce donc mon exposition aux solutions d’amélioration de l’efficience énergétique, adaptées aux Data Centers.

[splinter]

On ne réalise pas encore mais la domotique sera probablement une des prochaines grande évolution de demain.
Avec son powerwall Tesla offre une vraie solution pour produire soit même et stocker son énergie.
Ainsi on convertie l’énergie de notre étoile pour la mettre directement dans notre voiture Tesla. La boucle est bouclée….

C’est encore très cher pour être vraiment rentable mais la vision et la technologie sont là.

[le.petit.actionnaire]

Pendant que la majorité fait focus sur les ventes voitures, Tesla avance ses pions dans la thématique bien plus large de l’électricification…

[splinter]

Tu as lu la biographie de Musk par Walter Isaacson ? (qui en a fait une excellente sur Steve Jobs aussi)

Plus qu’une biographie, c’est surtout une façon de rentrer dans la tête de Musk à travers leurs nombreux entretiens.
Sa vision du futur est vraiment intéressante. Il pense comme un ingénieur et non pas comme un financier.

Un des chapitre qui m’a le plus marqué est celui où il parle de la voiture autonome.
Il est plus que probable que dans 30 ans conduire soit-même sa voiture sera l’équivalent de conduire une calèche après l’apparition des premières automobiles dans les pays développés.
Si l’ont veut acheter autre chose que chinois, il n’y aura guère d’autres alternatives sur le segment que Tesla

J’avais vendu mes actions Tesla juste avant l’élection de Trump car je pensais que ce dernier aller perdre, et l’entreprise de Musk en pâtir du fait de son engagement (fine analyse de la politique américaine à travers le prisme européen de ma part, on ne m’y reprendra plus ).
Mais depuis qu’il s’est retiré médiatiquement de la politique tout en gardant plein de contacts dans le camp Républicain, l’action me fait de nouveau de l’oeil

[le.petit.actionnaire]

Non, je n’ai pas lu cet ouvrage. Merci pour la référence

[adrien83560]

Surtout parce qu’ils se sont fait depassés dans l’automobile (et pourtant j’adore ma model Y), il fallait se concentrer un peu plus sur les produits ces dernieres annees et pas sur Twitter, Doge, etc… Tesla avait des années d’avance mais ce n’est plus le cas.

Je serais curieux de voir tes projections financieres car j’ai beau tourné les chiffres dans tous les sens et etre agressif sur les projections (chose qui a completement foiré ces dernieres années je le rappelle, soit disant Tesla devait vendre 10M de vehicule en 2026 d’apres les projections de Musk/Cathie Wood et autres gouroux), je ne vois pas comment on peut justifier une valo a plus de 1 000 mds.

La partie energie est minuscule…

[capitaine.krabs]

Pareil sur la partie robotique : quand on voit qu’à la base, Elon Musk promettait déjà que ses robots Optimus seraient autonomes et qu’il en produirait plusieurs milliers dès 2025, puis 100 000 d’ici 2026, ça paraît encore très compliqué. D’autant plus que lors de l’événement d’octobre 2024, les robots n’étaient même pas autonomes mais contrôlés par des humains en coulisses. C’est pareil pour les robotaxis : en 2015, il promettait la conduite autonome dans « deux ans », en 2019 il affirmait qu’un million de robotaxis seraient sur les routes en 2020, et en décembre 2025 il dit encore que ce sera prêt « dans environ trois semaines » à Austin alors qu’il n’y a que 10 véhicules en service. Vouloir être le leader dans l’espace, la robotique, les voitures, la science, la technologie, etc., ça me paraît un peu compliqué et très brouillon. L’entreprise qui va le mieux réussir, c’est une entreprise qui va se focaliser uniquement sur les robots et la domotique, pas une qui se disperse sur tous les fronts en faisant des promesses jamais tenues.

[le.petit.actionnaire]

@adrien83560

La partie energie est minuscule…

10% de l’activité en 2024 (plus que doublé depuis 2022) et en hausse de > 40% sur la dernière publication… son poids ne cesse d’augmenter

@capitaine.krabs Oui, Musk a souvent tendance à s’enflammer. Rien de nouveau là-dedans. Il suffit donc de ne pas trop prêter attention à ces bruits. Pour le reste, je rappelle que Musk c’est aussi Starlink, SpaceX, Neuralink, xAI, X, etc. Visiblement, il s’en sort quand même “pas trop mal” malgré tout.

Pour en revenir à Tesla, les activités liées à l’énergie sont en très forte croissance. Elles seront centrales pour accompagner aussi bien X que xAI ou encore tous les développements propres à Tesla (robotaxi, véhicules autonomes, robotique, etc.).

[adrien83560]

Ca reste un business 12-15Mds par an (3.4Mds le trimestre precedent) pour une entreprise qui est valorisée 1 600 mds… et attention les US ont mis fin a leur programme d’aide aux EV et energies renouvelables fin Sept donc il y a surement eu un rush de commande sur le Q3.

Bref une entreprise que j’ai bien envie de shorter (et c’est tres tres rare), je me dis que si le marché baisse un peu Tesla s’effondre facilement de 50%

Tellement peu de croissance depuis 2022 et une valorisation delirante…. trailing P/E de 330 et forward P/E a + de 200 (et 200 c’est seulement s’ils ameliorent drastiquement la profitabilité!!)

Pour le delire sur les robo taxis, je suis pret a parier que ca va etre un gouffre financier pendant de nombreuses années